经理人控制、接管威胁与资本结构选择

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中文摘要：本文考察经理人掌握实际控制权时企业的资本结构是如何决定的。通过建立模型,本文分析了利己主义的经理人如何利用债务水平来最小化企业破产的风险和来自控制权市场的接管威胁。结论认为,存在接管威胁时,经理人会尽可能提高债务水平降低接管收益从而阻止接管威胁,并且债务水平会随接管成本的降低而提高；当不存在接管威胁或者接管成本较高时,经理人会选择一个较低的债务水平。本文对新兴市场的企业普遍存在的较低负债水平提出了一种新的解释,认为促成发达的控制权市场和经理人市场有助于改善企业的资本结构。

作者：

Wang Li、王丽、Chen Liuqin、陈柳钦、Zeng Qingjiu、曾庆久

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作者单位：

南开大学金融系

天津社会科学院

南开大学金融学系

关键词：

企业经营经理人资本结构内部人控制控制权市场

主办单位：

教育部

国务院学位办

会议名称：

2008全国博士生学术论坛——经济学·法学

会议时间：

2008-09-27

会议地点：

北京

会议母体文献：

2008全国博士生学术论坛——经济学·法学论文集

页码：

304-317

出版时间：

2008