摘要
新三板市场是中国中小企业的重要融资平台,为解决企业融资难融资贵问题发挥了重要作用,是中国场外交易市场中的最重要组成部分之一.针对中国流动性传统线性特征研究和单分形特征研究的不足,结合中国新三板市场引入做市商制度的背景,本文利用2018年日流动性数据,借助多重分形去趋势波动分析法(MF-DFA)方法和广义Hurst 指数,研究中国新三板市场流动性的非线性特征和多重分形维度,并对比分析上证50指数成分股流动性多重分形维度的异同,还研究新三板市场流动性多重分形特征的产生原因,最后进行了稳健性检验.研究发现,与上证50所代表的大盘股一样,新三板市场流动性具有明显的多重分形特征,但是新三板市场流动性的多重分形程度要明显更低;新三板市场流动性多重分形特征不是仅由相关多重分形造成的,而是相关多重分形和分布多重分形共同所导致的.相关研究结论对于深入理解新三板市场流动性特征和预测流动性变化都具有非常重要意义.
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