摘要
机构投资者的发展壮大，促使金融市场由传统商业银行为主导向机构投资者为主导转变。与银行主导的金融市场不同，资本市场在风险的演变、风险偏向的传导、信用评价和对基本经济要素的反应及其变化，范围更广，速度更快，也更为直接。作为中国最早出现的机构投资者，券商在中国资本市场上拥有十分重要的地位。然而，随着金融危机的发生，证券公司的自营业务也成为一颗定时炸弹，面临着巨大的风险。近几年，证券公司自营业务存在使用不规范账户进行自营、超比例持仓、持股集中或涉嫌操纵市场等问题，这些问题的出现必然对中国证券业的发展造成创伤。 本文对中国券商投资行为的研究主要从行为金融学的角度展开，行为金融学作为近年来发展较快的理论之一，已经得到广泛应用并逐步发展成为投资者行为分析的主要理论。此外，近年来券商作为资本市场上投资机构中的主力，自营业务在券商的日常运作中占到很大的比重，券商的在资本市场上的表现直接影响其他机构和散户的投资行为。因此，本文将以行为金融学为理论依据，以国内外相关研究为现实依据，对券商在中国资本市场上的投资行为进行深入分析并提出相关建议。本文主要是根据深交所关于券商的相关数据，分析出券商在证券市场上的持股特点、持股集中度和重仓股，从而验证行为金融学理论中关于机构投资者投资时呈现的羊群效应和集中持股等特点是否也出现在券商自营的投资过程中，从而根据这些指标提出相应的监管措施。
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