摘要
公司并购起源于美国，在西方已经有一个半世纪的历史，期间经历了五次大的并购浪潮，西方经济学家试图从各个角度对并购的动因做出相应的解释，尤其希望能从并购绩效找出一种普遍适用的理论解释。 公司并购绩效的研究在西方经济学界仅有几十年的历史，其中由于指标和样本的选取不同，研究方法的多样性，以及市场上各种因素的影响，使得在研究结论上有很大的区别，但他们已经在一些基本观点上达成了一致。 本文详细综述了并购对企业绩效影响方面的研究。首先整理了国外学者关于并购的相关概念以及并购的分类，介绍了西方学者在目标公司的预测方面所做的研究和企业绩效评估指标。 在企业并购的研究方法和结论方面，由于并购绩效的理论研究方法有很大的局限性但对实证研究却有相当大的帮助，所以本文仅对其思路做了简单的概述。在实证研究方法方面，本文详细介绍了几种主流方法如:事件研究法、经营业绩对比研究法和个案研究法。并购对企业绩效影响的结论发面，本文从从事件研究、并购长期绩效以及经营业绩对比得出了相关的结论，不管研究方法如何，基本一致的结论是并购增加了目标公司的绩效，而并购公司一般不增加绩效甚至绩效有所下降，目标公司和并购公司的综合并购绩效的结论一般为正。 此外并购绩效还受很多其他因素的影响，如并购方式、并购的支付方式，行业相关性、企业的成长性和价值性特征以及并购公司的初始额等，本文在第七章对其进行了详细的介绍。 第八章对中国的并购市场的研究做了完整的综述，由于中国资本市场的不健全，监管不到位使得中国企业并购多以短期炒作为主。由于信息不完全，难以对目标公司作出相应的预测，事件研究和长期绩效的研究基本支持了中国并购市场的短期投资炒作特征，其中也介绍了部分学者对并购的行业成熟度以及企业并购方式对并购绩效的影响。 第九章是作者结合综述中的方法对中国企业并购的总体绩效所做的研究，其中选取了上市公司年报中的部分财务指标设计了一个综合评价体系并采用Wilcoxon秩和检验方法对中国并购市场总体绩效作出了综合分析。 最后一部分是作者对本文的简要总结对西方学者所作研究的评述，以及本文的不足和下一步的研究思路。 本文的创新点来自于对中外并购理论的研究作出了系统的综述，并在国内企业绩效评估指标和方法方面做了一定的突破。本文完整的总结中外企业并购方面的研究方法和研究缺陷，并对中国企业并购市场做了综合性分析以期更多的学者能够投入并购的研究，以为中国资本市场的发展作出贡献。
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