摘要
近年来，国内对金融发展与经济增长关系的论题进行了广泛的实证研究，本文将从地区层面这个独特的角度对金融发展对经济增长的影响做进一步的实证研究。本篇研究的切入点是金融体系的两大融资中介——银行与股市。在前人设立的金融发展与经济增长的多变量回归模型的基础上，引入了代表地区发展差异的虚拟变量，用全国31个省及直辖市1996-2004年共十年的面板数据，对地区层面的直接融资和间接融资发展对经济增长的影响进行了比较分析。实证研究结果发现:第一，银行与股市对经济增长有着不同程度的影响，在中国现阶段，银行对经济增长的促进作用远大于股市;第二，地区之间金融发展对经济增长有着不同程度的影响——在人均收入高的地区，银行对经济增长的促进作用较小，在人均收入低的地区，银行对经济增长的促进作用较大，反之，在人均收入高的地区，股市对经济增长有正面的影响，在人均收入低的地区，股市对经济增长有负面的影响;第三，直接融资和间接融资的发展存在着不同程度的滞后问题，尤其直接融资是我国金融体系中的薄弱环节。由此可见，只有加快金融改革，推动直接融资和间接融资的发展，才能保证中国经济的持续增长。
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