摘要
金融危机、经济转型升级以及房地产行业的宏观调控，对钢铁企业带来了很大的影响，我国钢铁行业形势严峻，钢铁企业困难重重，急需转型升级。各大型钢铁上市企业积极寻求战略转型，通过业务的转型与升级、改变资金使用情况等多方面措施促使企业财务战略转型。转型前后财务数据的变化可以直观地分析转型事件对企业财务、企业价值的影响，检验是否实现既定目标。本文选取钢铁行业作为研究对象，拟分析上市钢铁企业采用不同的财务转型战略所带来的市场绩效与财务绩效的变化。主要运用事件研究法与财务指标法进行对比分析，通过计算累计超额收益率、持有期收益率、转型后利润及其他财务指标、企业价值以及公众对企业转型的预期等，来推断企业财务转型是否成功。可为钢铁行业乃至其他行业提供参考，在财务困境、主营业务收益较差的情况下，选取适合自身的财务战略方法进行转型。 选取资产重组中两种相反的模式——宝钢剥离资产与武钢收购资产——作为对比案例进行研究。首先通过事件研究法得出转型事件带来的市场绩效，认为在短期内公众对宝钢剥离资产事件的反应积极，CAR值稳步上升，而武钢收购鄂钢前预期值高，公告后反应消极。其次从长期市场反应的角度，基于 BHAR法对持有超额收益率进行测算，宝钢的表现远远优于武钢。再次，在财务绩效方面，宝钢剥离资产获得大量现金流，资产短期剧增，财务指标全面改善；而武钢收购鄂钢后，因经营现金流大量流出，导致财务指标不容乐观。且从长期财务指标来看，宝钢回收资金用于新项目的投资回报率更高，而武钢则在2014年底将之前收购的鄂钢置出，由此并未实现资金的最优化配置。最后，以Tobin Q值来衡量企业价值的变化，发现短期内转型事件对宝钢的影响不大，对而对武钢的价值有所减损；从长期来看，由于市场环境及行业的不景气，Q值都在减小。得出结论：转型事件从总体上改善了宝钢的财务绩效，而对武钢的作用却并不显著。 最后，论文总结了双案例分析得出了结论以及研究的不足，并在双案例的基础上提炼出转型事件带来的启示，由此提出对钢铁企业财务战略转型的一些建议。
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