摘要
在经济全球化的趋势下，我国市场经济不断发展，众多企业通过并购扩大自身规模提高经营水平。从2008年到2015年，我国并购案例的数量从4387件增加到9700件，增长了121.11％，并购金额从1403.5亿美元增加到7094.4亿美元，增长了4.05倍。但是随着并购数量和并购规模的不断扩大，失败的并购案例也不断涌现，这吸引了众多国内外学者对并购理论进行深入的研究。本文在前辈研究的基础上，在并购绩效理论的指导下，通过一个具体的并购案例来研究并购方的绩效，旨在通过对比并购方并购前后的短期绩效和长期绩效，结合具体指标数值来分析并购活动给并购方带来的绩效影响。 本文共分为六章，每章大概内容如下:第一章是绪论，介绍了本文的研究背景、研究目的、研究思路及方法、预期贡献和不足;第二章是文献综述，介绍了国内外企业并购绩效文献综述，包括短期并购绩效综述和长期并购绩效综述;第三章是企业并购绩效理论，包括三个部分，分别是并购和并购绩效的概念，并购绩效的相关理论解释，短期和长期并购绩效的评价方法（事件研究法和会计研究法）;第四章对雷鸣科化吸收合并西部民爆的案例进行了描述，首先是我国民爆行业兼并重组背景，总结了我国民爆行业的特点、发展概况，并整理出行业存在的问题，进而提出问题的解决办法，然后归纳了我国民爆行业并购的特点。然后是对并购目的的简要概括，对并购双方的简要介绍，对并购实施过程的回顾以及并购后并购方发生的变化;第五章对此次并购的绩效进行了分析，采用事件研究法进行短期绩效分析，采用会计研究法、因子分析法进行长期绩效分析;第六章是总结与启示，本文研究结论如下:并购方短期绩效无明显改善，长期绩效改善明显。然后分析了并购方绩效改善的原因并得出三点启示。 本文的贡献在于文章综合了个案研究法、事件研究法、会计研究法和因子分析法四种研究方法，对并购绩效进行了定量与定性相结合的分析;其次本文对绩效分析较为完整，包括短期绩效分析和长期绩效分析两个大的方面，长期绩效分析了偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个大类指标，构建了指标综合得分模型，分析完整具有说服力;再其次，民爆类企业虽然进行了众多的并购，但是还没有人对其并购的绩效进行过研究，本文首先对民爆企业进行并购绩效研究，可以为后面行业内的并购提供参考;最后通过分析案例中并购方绩效改善的原因，得出企业进行并购活动提高绩效的三点启示，对后来的并购活动具有一定的借鉴意义。 本文存在以下不足:首先，本文采用的是个案研究法，个案分析结论不能推广到大多数并购案例，这导致本文研究的实用程度、借鉴作用有限;其次，并购后的整合及并购绩效的评估是一个长期的过程，而并购方在2012年才完成并购，本文只研究了并购方五年的财务数据，样本数据时间跨度短，结论说服力不够;再加之由于部分数据无法获得，只能手工搜集，手工搜集的误差使数据精确度有所欠缺。
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