摘要
改革开放以来，家族企业凭借快速决策以及高成长性等特点，迅速发展成为中国国民经济的重要支柱。近年来，中国越来越多的家族企业已经完成代际间的交接班或者即将进行接班换代，代际传承已然成为了家族企业可持续发展道路上不可回避的重要问题。基于此，探究家族企业代际传承和经营绩效的关系，帮助家族企业深入认识代际传承的影响从而帮助其平稳度过代际交接班时期，将极具理论意义和应用价值。 本研究基于跨代转型创业的中介效应以及继承人社会资本的调节效应，分析了代际传承与经营绩效之间的关系。根据委托代理理论以及社会情感财富理论等理论，本文构建了“代际传承-跨代转型创业/继承人社会资本-经营绩效”的分析框架。在理论分析的基础上，本研究以2004-2015年间的181家完成传承的中国上市家族企业为研究对象进行了实证研究。首先，利用因果步骤检验法构建了递归模型，检验了家族企业代际传承对于经营绩效的直接影响以及跨代转型创业的中介作用；其次，运用代入交互项的调节效应检验方法，探查了继承人社会资本在代际传承与经营绩效之间的调节作用；随后，分别采用替换跨代转型创业衡量方式和Bootstrap中介效应检验方法对回归结果进行了稳健性检验。研究结果表明：家族企业的传承活动会导致企业经营绩效下降，且跨代转型创业在家族企业代际传承以及企业经营绩效之间起中介传导作用，因此家族企业应当慎重对待继承人的跨代转型创业活动，合理平衡创新和风险之间的关系；家族企业继承人所拥有的社会资本越多，代际传承对企业经营绩效的消极作用越弱，因此家族企业应当注重对继承人社会资本的传承，从而缓解代际传承对于经营绩效带来的消极影响。 本文的创新之处主要包括：（1）在充分考虑到代际传承对家族企业绩效影响滞后性的基础上，本研究采用上市家族企业传承前一年和传承后三年的面板数据进行研究，补充了代际传承对于企业经营绩效影响的实证证据，更加准确地衡量了家族企业代际传承对于企业绩效的真实影响。（2）本文验证了跨代转型创业在代际传承和经营绩效之间的中介作用，证实了家族企业为谋求持续发展过程中进行的创业活动对于绩效的影响，合理地解释了导致家族企业代际传承时期企业绩效下降的原因，进而有效地反应了家族企业代际传承对于经营绩效影响的内在机理。（3）考虑到隐性因素对于家族企业代际传承的影响，本研究采用定量的方法，探查了继承人社会资本在代际传承过程中对经营绩效的调节作用。本研究有利于家族企业全面认识代际传承的影响因素，深化了对于继承人社会资本作用的认识，丰富了家族企业代际传承的相关理论，同时为家族企业做好接班换代的准备工作提供了理论指导。
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