摘要
随着中央企业“走出去”步伐的加快，海外并购的交易数量和金额都在不断上升。2016年2月中国化工与先正达签署并购协议，要约价格为430亿美元，2017年6月正式完成对先正达的并购。中国化工并购先正达的交易金额不仅刷新了中国化工以往的并购交易记录，同时也刷新了国内企业海外并购的交易记录。国内资本竞相走出国门，这种现象引起了国内学者的注意，同时针对中央企业海外并购研究案例的研究现状，本研究以中央企业的海外并购作为研究方向。 企业进行海外并购的动因有很多，可以概括为:经营效应动因、财务效应动因、战略动因以及管理者动因。以中国化工并购先正达为例，海外并购有利于中国化工提升在农业化学领域的竞争力，实现业务板块的多元化，进而提升我国农业领域的科技水平，打破种子等高附加值领域被国外企业垄断的现状。中国化工以430亿美元收购先正达，本研究通过自由现金流量折现模型得出先正达公司的企业价值为399.74亿美元，与实际收购的价值相差30.26亿美元，其中的原因也值得探究。同时，海外并购是一种复杂的经济现象，它既可以帮助企业快速的扩大规模，也会为企业经营带来一些风险。中国化工收购先正达就面临着财务风险、政策与社会风险、品牌信任风险、整合风险等。 基于中国化工海外并购的案例以及存在的风险，有针对性的提出中央企业海外并购的建议。主要包括:制定明确的海外并购战略计划;做好事前尽职调查;选择恰当的价值评估方法;了解双方财务，选择合适支付方式;评估政治风险，建立预警机制;加强并购后的业务整合，实现协同效应。
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