摘要
近年来并购逐渐成为国内外企业发展的一个重要手段，国内外并购交易次数逐年上升，而各界对于并购的研究也层出不穷，从并购动因理论、并购价值创造理论到并购绩效评价理论等等。其中对于并购绩效的研究，一直以来众说纷纭，未能形成共识。特别是在实证研究方面，多数实证研究采用事件研究法的结果表明并购未能给收购方创造价值，也就是说在这一种评价方法下的并购并不成功。 本文结合科尔尼产业演进理论对产业发展阶段的划分，从产业发展的角度对企业的并购动因进行了分析，再结合并购动因设计了企业绩效评价指标，从并购动因的完成度的角度来评价企业并购的结果。然后结合科尔尼产业演进理论与国内医药制造业2001年-2015年间的发展情况，确定了国内医药制造业所处的产业演进阶段和并购绩效评价指标体系。最后结合复星医药2002年-2015年的并购交易情况以及公司的股票变动与财务数据，应用事件研究法和产业演进视角下的绩效评价法对复星医药的23起完成的并购绩效进行了评价，同时将复星医药的并购绩效表现与行业进行比较。对复星医药2002年-2015年间发生的并购事件的绩效进行了综合评价，并为复星医药下一步并购交易提供建议。
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