摘要
金融危机和欧债危机之后，世界经济持续低迷，与此形成对比的是我国经济的逆势增长。此种情况下，企业跨国发展的意愿更加强烈，因此，从2009年第二季度开始，我国企业跨国并购的数量和金额都呈现了爆发式的增长。但是并购的成功率却一直远低于世界平均水平。跨国并购无论成败均会消耗大量的资源，但是，如果并购成功则可能会由于协同效应的发挥而使企业获得更好的发展前景。因此，对于企业并购中可能遇到的风险进行分析并提出相应的规避方法，能够有效提高企业并购的成功率。对于成功并购后绩效的分析，则能够为企业的整合提供相关建议，从而最大程度地发挥并购的协同效应。因此，对于跨国并购中的风险因素及并购绩效的研究是具有意义的。 文章共6个章节可分为三个部分。第一部分为前两章，主要对于本文的研究背景与意义、研究框架与方法、创新与不足以及跨国并购相关的文献进行综述。在对跨国并购风险因素进行文献综述时，将文献按照学者的主要研究方向进行分类综述;在并购绩效的文献综述时，按照绩效研究区间的长短对文献进行分类综述。第二部分为第三、四、五章。该部分中首先在第三章对案例进行基本的介绍。其次，在第四章中对我国资源类企业跨国并购面临的风险结合案例进行具体分析。经分析后得出我国资源类企业跨国并购主要面临政治、决策以及财务上的风险的结论。最后，对案例中并购方在并购中以及完成整合之后的绩效进行分析。绩效分析时采用事件研究法与EVA指标法分别进行。事件研究法主要用于短期绩效的分析，而中长期绩效的分析则采用EVA指标法。通过构建计算指标所需要的模型，分别进行并购中的绩效以及并购后的绩效分析。综合的分析结果显示此次并购从短期与长期来看并没有为中海油带来预期的协同效应。第三部分为第六章。对本文的案例做了总结并结合上文的分析得出启示。虽然中海油此次成功并购尼克森，但是对于上文中所提到的风险并没有全部成功规避。因此，案例总结主要围绕并购中的不足之处展开。最后，综合以上的分析，得出了国家层面和企业层面的启示。国家应当通过完善法律法规在企业进行跨国并购时给予权益的保障，同时，对资源类企业所有制进行改制也有利于企业对政治风险的规避。此外，企业也应当加强自身建设、加大人才培养力度、在并购时保持低调的态度以及选择多样化的支付方式，从而更好地规避并购的风险以及提高并购后的绩效。 通过对并购的文献研究发现，近年来关于我国企业跨国并购研究的文献开始增多，但是具体针对资源类行业的文献还有待充实。我国资源类企业多为国企，其在进行跨国并购时往往存在并购金额高、规模大、横向并购为主且支付手段单一的问题。同时并购的动机也不单是为了满足自身国际化、产业链完善的需要，还受到国家政策的影响。通过案例分析发现，我国资源类企业跨国并购面临的风险主要是政治、决策以及财务风险。此外，企业在并购后的整合中也存在着一定的问题。 本文的创新主要有:一、案例分析的角度全面。以往的并购案例研究多只选取一个角度进行，而本文从风险与绩效分析两个角度，结合定性与定量分析对中海油并购尼克森的案例做全方位的分析。二、在绩效分析时根据相关理论构建了用于指标计算的EVA模性，并且结合事件研究法进行分析，从而使案例分析具有更强的客观性和综合性。 本文不足之处主要有:一、绩效分析时侧重点在于并购前后绩效的变化情况，因此不会详细分析导致绩效变化的所有因素，分析可能会不够全面与深入;二、由于并购发生在2012年，且对于尼克森的整合是2013年才完成，但是由于论文截止日期将近，中海油2014年的年报尚未公布，因此在并购后的绩效分析时可能会由于数据的缺乏而导致分析结论的片面性。
NETL