摘要
随着中国经济体制改革的不断深入，企业采取多种方式来扩大自身的规模，合并分立、股权转让、资产重组、发股发债、跨国联营等经济交易行为不断增多。凡是涉及到股权划转的各项交易，投资者与被投资者都会重点关注标的企业的价值。而选取何种估值方法，如何准确无误地计算出标的企业的价值成为近几年理论界与实务界共同探讨的话题。这使得企业估值的应用空间也不断扩大。首先，可以在估值的过程中依据目标企业的实际情况不断改进传统的估值模型，提高估值的准确性；其次，通过估值既能对该企业发展中存在的问题提出建设性的意见，也能帮助投资者更好的分析目标企业的资产质量以及发展前景，进而帮助其做出正确的投资决策。 近几年国际经济发展不景气，以人工智能为代表的科技创新给实体经济带来了活力。人工智能是无污染、高经济增加值的高新技术产业，国家政策对其扶持力度也是一年强于一年，而人工智能也迎来了发展的黄金阶段。首先，人工智能产业由于其自身的独特性需要在其成立的初期投入大量的资金，对现金的流转情况要求较高；其次，人工智能企业是高新技术企业，其产品需要经历漫长的研发过程；最后，生产的风险较大，前期投入的资金、人力、时间可能因为研发的失败或者产品的过时而没有获得相应的现金流入。 鉴于人工智能企业的迅速成长，对其估值的探讨也越来越多。有很多学者基于EVA的视角对一些软件类的企业进行了价值评估研究，但对纯人工智能企业价值评估的研究比较少。人工智能是一种新型的产业，大多数人工智能企业都处在发展的初期，现金流量对其发展尤为重要。本文在理论分析部分对DCF模型在人工智能企业估值中运用的必要性与可行性进行了分析，并建立一套现金流量指标以分析K公司是否具备使用DCF模型的条件，并构建了基于现金流量折现法的人工智能企业估值模型。在案例分析部分通过现金流量指标对K公司财务状况和现金流量水平进行总体上把握，了解到了K公司的现金流管理水平以及整体财务状况都较好，具备使用DCF模型的条件，接着通过现金流量折现法对其价值进行估算，在估值的过程中结合K公司的实际情况对模型进行了改进，以提高相关指标预测值的准确性，最后将得出的结果与K公司实际市场价值进行比对，证明基于现金流量折现法的人工智能企业估值模型是否可行以及哪些地方需要进一步改进。 通过研究本文得出了以下结论：（1）基于现金流量折现法的人工智能企业估值模型是可行的，计算出来的结果与公司实际市值相差不大；（2）现金流量折现模型在预测自由现金流量时带有一定的主观性，预测的结果不够准确，在预测前应当充分了解目标公司的历史财务状况和发展战略，并在预测过程中重点关注营业收入、销售费用、无形资产摊销额、资本支出等重点指标的预测方法，以提高估值准确性；（3）以K公司为代表的人工智能企业整体发展趋势较好,不仅具有较高的市场占有率，而且未来的盈利能力也较强，但是在发展的过程中需要进一步加强现金流量的管理。 本文的创新点主要体现在以下两个方面：（1）从人工智能企业角度研究企业的估值问题，作为一种新兴的经济实体，目前对该类型企业估值问题的研究较少；（2）用现金流量折现法进行人工智能企业价值评估，并结合现金流量指标对DCF模型在目标企业估值中运用的适用性进行了分析。
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