摘要
随着时代的进步与科技的发展，自主创新能力成为了一个国家能否在世界上保持核心竞争力的关键。企业作为创新的载体、经济活动的基本单元，最能反映国家的自主创新能力。而研发投入作为技术创新的核心部分，能够影响企业的核心竞争力，对驱动经济的发展发挥着重大作用。企业可以通过研发投入使自身取得技术上的优势，能有效降低现有产品的成本或推出更有市场竞争力的新产品，获取更大的经济效益。然而与其它的投资相比，研发投入具有其特殊性，使得研发投入中的委托——代理问题尤为明显。因此对于企业绩效与研发投入关系的研究就显得很有意义。考虑代理成本这一因素时，资本结构在企业内部治理因素中是一个尤为重要的变量。理论分析表明，资本结构会影响企业绩效与研发投入的关系。本文所要研究的问题有三个：（1）企业绩效与研发投入之间存在的关系；（2）资本结构作为自变量时与企业绩效的关系；（3）企业绩效与研发投入之间的关系是否受到资本结构的影响。 本文选取了创业板制造行业的135家企业为样本，在相关文献与理论分析的基础上，利用2011-2016年间企业的相关财务数据，采用相关分析、多元线性、非线性模型、面板门槛模型进行了实证分析。结果显示：企业研发投入对其绩效有显著的正向作用；资本结构与企业的绩效存在显著的“倒U型”关系；在把研发投入与资本结构的交互项加入回归模型中后，发现其系数为正，但在统计上并没有表现出显著性，这说明了资本结构确实会影响到企业绩效与研发投入的关系，但具体的作用方向不能确定，资本结构对二者关系呈现出的影响可能并不是简单的线性关系，这样就为接下来的门槛回归提供了初步的证据。进一步的分析表明，企业在不同的资本结构下研发投入对企业绩效表现出门槛效应。当企业的资本结构小于0.204时，企业绩效与研发投入（托宾Q）之间表现为负相关关系。而当企业的资本结构大于0.204时，企业绩效与研发投入之间存在显著的正相关关系。最后根据所得到的研究结论，提出了相关对策建议。
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