摘要
在我国资本市场上“高送转”一直是媒体竞相热炒的话题，相关股票深受投资者追捧，因此上市公司管理层对“高送转”利润分配方案偏爱有加。实施“高送转”可以将更多资金留存以保障公司经营规模扩张所带来的对流动资金的需求，同时迎合了投资者的喜好。基于公司战略发展角度，“高送转”可以低成本且快速实现股本扩张，有助于高成长型企业解决股本规模同公司成长速度不匹配的问题；另外一方面降低股价提高股票流动性，在除权后由于填权效应股价大幅上涨，从而进行有效的市值管理。“高送转”为企业针对日后发展而进行的融资行为奠定良好基础，对于股本规模小但高成长型企业未来发展有显著积极影响。本文采用案例分析法对天齐锂业的高送转股利政策展开全面系统的研究。 主要研究内容包括：首先，介绍天齐锂业实施“高送转”的背景，这一部分从公司及行业概况、历年股利政策两部分进行阐述；其次，从四个角度分析其进行“高送转”的动机，又利用事件研究法研究“高送转”利润分配方案在预案公告日和除权除息日前后的市场反应；然后，判断其是否具备送转条件和“高送转”实施带来的经济后果；最后，基于天齐锂业在2015年“高送转”的案例研究，得出结论：①上市公司实施“高送转”需要成长性业绩作为支撑。②“高送转”有助于高成长型企业进行市值管理。③“高送转”股利政策存在有效的短期异常收益效应。④“高送转”配合股权激励计划有助于增加高管收益。 以对“高送转”股利政策进行研究为出发点，选取天齐锂业在2015年具有代表性的“高送转”事件为研究对象，检验发现高成长型企业的“高送转”动机、市场反应、送转条件和经济后果，为研究“高送转”行为提供新思路，也为上市公司制定股利政策、投资者理性投资和政策监管提供了启示。
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