摘要
创新是引领企业和国家发展的第一驱动力，也是建设现代化经济体系的战略支撑。由于企业的创新具有长期性、高投入性、高风险性等特点，所以在其创新的过程中需要不断的投入大量的资金。但是对于创业企业来说，资金短缺成为了阻碍企业创新的关键问题。而风险投资就是通过为创业企业提供研发资金和增值服务，使其创新能力得到提升，进而推动企业的快速发展，最终成功上市这种方式来获得超额的回报。因此，风险投资成为了创业企业解决融资问题的重要途径之一。由于风险投资的失败率较高，大多数风投机构更愿意采取联合的方式进行投资。而在联合风险投资是否能促进企业创新这个问题上存在着争议。多数学者认为联合风险投资可以通过为企业提供资金支持和增值服务等方式帮助提升其创新能力。但是仍然有部分人认为，风投机构采取联合的策略仅仅是出于降低投资风险的目的，并不会对企业的创新产生影响。研究还发现风投机构是否联合及联合特征不同也会对企业的创新产生不同的影响。 基于此，本文以深创投集团作为案例研究的对象，探究联合风险投资对企业创新能力的影响。通过对深创投与其他风投机构联合投资的、在2015-2017年间通过IPO方式成功上市的公司进行筛选，筛选出12家企业，将这些企业的相关指标进行对比，探究联合持股比例、政府参与程度和参与公司治理程度这三种不同的联合特征对企业创新能力的影响。研究发现:(1)当联合特征不同时深创投持股比例对创新能力的影响不同。在政府参与程度和参与公司治理程度都低时，较高的持股比例更能促进企业的创新;在政府参与程度高而参与公司治理程度较低时，低持股的企业的创新能力更强。(2)当联合特征不同时政府参与程度对创新能力的影响有差异。在联合持股比例低、参与公司治理程度也较低时，政府参与程度越高的企业的创新能力越强;而当联合持股比例较高且参加公司治理程度较低时，政府参与程度越低的制造业企业，其创新能力越强。(3)风投机构参与治理程度越高越能促进企业的创新。当联合持股比例和政府参与程度都高或者都低时，随着风投机构参与公司治理程度的提高，企业创新能力也会有所提升。基于以上研究，为了提高企业的创新能力，政府应加大对创新的支持力度;风投机构应采取联合投资的策略，并积极参与公司的治理;企业应该理性的筛选投资者。
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