摘要
早期国内市场上市标准较高，为了寻求更好的发展机遇，国内企业纷纷海外上市。但是从2011年开始，中概股公司遭遇集体做空，股价持续低迷，企业再融资困难，与此同时国内市场却蓬勃发展。2015年暴风科技成功回归，市值暴涨34倍，国内巨大的估值引发了中概股私有化回归的浪潮。现阶段，国家制定了一系列的政策，支持和鼓励优质中概股的回归，可以预见，在不久的将来会再次引发中概股回归的浪潮。在此背景下，对中概股回归相关问题进行研究，不仅有利于促进中概股公司自身的发展，还有利于推动我国资本市场的进步。 本文以药明康德为例，对其回归过程、回归动因、回归方式以及回归成果进行了研究。药明康德回归过程主要分为四步：拆分合全药业挂牌新三板、药明康德私有化退市、拆分药明生物登陆港股、药明康德A股IPO上市。药明康德选择回归的动因包括两个方面：一方面药明康德市值被低估。在美上市的中概股公司与国内同等级别公司相比，市值相差数倍。另一方面，在美国市场对其定位与药明康德公司自身发展战略相背离的情况下，公司想要拓展业务，进行战略调整，就不得不选择回归。在回归方式的选择上，药明康德创新性的一拆为三分别回归，最终在A股IPO上市。药明康德选择一拆为三的原因包括三个方面：首先公司的部分板块并没有达到A股上市的标准，整体上市的话难度较大，因此将公司分拆后，有利于公司的整体回归。其次药明康德各项业务非常独立，分拆后可以顺应不同业务发展的需求。最后一拆为三占据三个不同的资本市场，可以实现公司市值最大化。药明康德选择以IPO方式回归则是基于当前借壳回归受到政策限制和IPO方式受到监管层的支持。最后对药明康德回归成果进行分析，发现回归后公司的营收、净利润、股价、市值均大幅上升。基于以上内容的分析提出相关建议：中概股公司应结合自身特点和市场环境选择合适的回归时机和回归方式；监管机构应当健全多层次的资本市场体系、推进中概股回归方式的多元化，从而吸引更多优质中概股的回归，此外对回归后的公司要加强监管。
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