摘要
自上个世纪90年代，互联网从西方传入我国，经过二三十年的飞速发展，互联网已经开始渗透到我们生活的方方面面，社会的经济结构、人们消费观念和思维方式发生了巨大的变化，大众生活开始离不开网络，移动支付已经逐步取代了传统的现金支付。2015 年，李克强总理提出了“互联网+”的口号，推出了相关政策。在新的领导支持下，互联网为民众创业带来了新思路，互联网公司如脱了缰的野马，一路狂奔，把传统企业远远的甩在后方。在这个互联网为王的时代，我们看到了互联网BAT三巨头创始人打败众多传统企业，相继登上中国首富的宝座，更看到了京东在创业初期年年亏损，但仍得到众多风投机构的青睐，等等这些在互联网行业中屡见不鲜，这些个事件的发生颠覆了我们以往对企业的认识。但是互联网公司的发展，前期需要投入大量的资金，以往我们国家上市条件严苛，很多互联网公司无法融到资金，现如今随着我国资本市场的进一步改善与完善，注册制的推行将会解决这一问题，类似于百度、阿里、唯品会这样的企业，不再需要跑到美国上市，中国的证券市场便能完全满足它们的需求。但是在这个上市高潮过程中，投资者如何选择有潜力、有价值的企业呢？互联网企业发展的过程中，人才、品牌、技术创新、市场地位是其发展壮大的重要原因。然而常用的评估方法却忽视了这些，因此无法满足投资者的价值评估需求。其次,由于互联网企业固定资产等可见资产少、人才比例大、发展未来难以预测、可比参照公司少等特点，也使得常用的评估方法对其进行评估难度很大。 那么如何找到一个行之有效的解决办法呢？用户资源是互联网企业的价值创造者，在互联网企业的发展中发挥着及其重要的作用，同时它也是衡量互联网企业市场竞争力的一个重要因素。本文从互联网企业最本质的特征—用户资源出发，选用美股上市公司新浪微博为研究案例，结合梅特卡夫定律，计算出未来的企业现金流，再利用收益法的折现思想，评估出2017年12月31日新浪微博的企业价值。 通过研究，本文得出的评估模型是：首先采用回归分析法验证梅特卡夫定律的正确性，即互联网用户数量的平方与营业收入成线性关系，互联网用户数量与营业成本成线性关系；其次根据用户增长规律预计腾讯未来的用户数量，以此作为预计腾讯未来营业收入与营业成本现金流的依据，然后选取适当的折现率，据此得出企业所具有的价值。
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