摘要
保险公司有两大利润来源---承保和投资，这两大业务对保险公司来说是相辅相成，具有同等重要地位的。但早期我国的保险业把关注点主要放在了承保端，资金运用一直处于从属地位。但随着市场竞争更加激烈导致保险公司承保端的利益被压缩，迫使相关的管理者开始重视资金的运用，现在很多保险公司的利润主要来自于投资业务。最近几年我国的保险投资业务发展很快，但与发达国家相比还处在较低水平，资金投资组合策略仍需完善。所以本文首先对我国整个保险行业的资金运用的发展历程、整个保险行业和中国人寿保险公司的资金运用发展状况进行全面的剖析，为后文的实证分析做铺垫。最后以中国人寿为例，搜集了中国人寿2007-2017历年年报及市场公开数据，结合保险资金运用的条件和特点，建立优化中国人寿投资组合的模型并得出最优解，以期为各保险公司和险资运用机构进行最优投资组合配置和提高险资运用效率和收益率提供借鉴与参考。 本文主要包括引言、理论分析、现状分析、问题分析、实证分析、对策分析和结论七个部分。首先通过对国内外相关文献资料进行研究，其次是对保险资金、保险投资、投资组合策略的相关概念进行了定义，对Markowitz投资组合理论、资产负债匹配理论和投资风险管理理论进行阐明来指导后续实践的研究。再通过对保险资金投资的发展历程、我国整个保险行业的发展现状和中国人寿目前的发展状况进行分析。紧接着对我国保险公司当前投资存在的问题进行了深入的探讨，并对美、英、日三国保险投资的特点、监管和投资经验进行了分析和借鉴。在第5章实证分析中首先确定了合适的模型均值---方差模型，进行样本选择和分别对数据进行描述性统计分析，根据当前国内经济现状，选取了银行存款、债券、基金和股票这四种投资类别作为研究对象。实证研究部分，本文的基本思路是根据前面构建的模型和约束条件求出在一定的收益率下，风险最小化时的投资组合。将模型获得的最优解的理论结果与中国人寿的实际投资情况对比分析总结。最后，基于前文的分析结果，从保险公司、监管部门和资本市场的大环境三个角度出发提出完善建议。
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