摘要
前几年在我国经济转型、政策支持、市场环境等大背景下，我国并购市场迎来了发展的黄金时期。在2015年，我国并购市场无论是交易量还是交易规模均达到了2007年以来的最高点。我国并购基金的规模也随着并购市场的飞速发展而迅猛扩张，同时也给资本运作带来了新的运作模式，“PE+上市公司”模式并购基金便在此背景下诞生，随后发展成为并购的主流模式之一。 本文将结合文献综述法、事件研究法案例研究法，对爱尔眼科联合PE出资设立并购基金收购佛山爱尔等九家医院这一案例进行分析，首先对上市公司爱尔眼科和PE机构分别出资设立并购基金的动因进行分析，用CAR法和BHAR法分别对短期市场绩效和中长期市场绩效进行研究，用财务指标法对中长期财务绩效进行研究，最后对从并购前、并购实施过程、并购后整合过程来分析产生并购绩效的原因。 本文发现“PE+上市公司”模式的并购在短期内的市场绩效并不显著，对爱尔眼科绩效没有产生持续的积极影响，但在长期内，给爱尔眼科带来财务、管理、经营协同效应，市场绩效与财务绩效均比较显著，显示出一致性；同时发现根据公司战略选择优质标的、合理选择并购时机与支付价格、人力资源、企业文化整合、技术传递可以帮助提高上市公司的并购绩效。本文的研究结论对其他拟采用“PE+上市公司”模式并购的公司有重要启示作用。
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