摘要
随着市场经济的发展，尤其是资本市场的实践，中国企业资产剥离的频率和规模持续增加，然而，大多数公司的资产剥离行为一直隐藏在资产重组背后，学界也未对这一概念有足够的研究热情。现有的相关研究成果多聚焦于财务绩效分析方面，而未对企业资产剥离的动因、策略、绩效进行全面分析，也未能解答关于怎样的资产剥离行为能给股东创造价值这一问题。 本文将秉承理论联系实践的原则，将华侨城集团的上市平台〔华侨城A及华侨城（亚洲）〕2017年的多次资产剥离行为作为研究对象，从所属行业的宏观层面和公司的微观层面对资产剥离的决策背景以及剥离行为基本情况进行介绍，基于资产剥离的动因理论根源，探析华侨城在2017年的四次资产剥离行为之因，并通过累计超额收益率（CAR）考察每次行为的市场反应效果，最后以财务指标和经济附加值（EVA）的变化趋势了解2017年的总体资产剥离决策对财务绩效和综合绩效影响。 本文在分析过程中发现，基于融资需求而实施的资产剥离大多只是缓解现金流压力或操作利润的一种手段，对长期经营状况的改善并无助益。企业应当根据自身战略定位，从优化资源配置的角度出发，在恰当时机，积极实施战略资产剥离，通过资产剥离将更多优质资源聚集于核心业务或其他有益公司发展的利润增长点中，从而通过资产剥离进一步为企业创造更多的价值，帮助公司实现长期业绩的提高。上述成果，希望能为类似企业在何种情况下采取资产剥离提供一些参考，为资产剥离的被剥离资产选择与实施提供一些建议与指引。
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