摘要
对于波动溢出效应的研究近年来是一个热点问题，波动溢出效应是指一个市场的波动不仅受到自身前期波动的影响，而且受到其他市场历史波动的影响，这种波动在市场之间的传递称为市场间的波动溢出效应。在股票市场不断发展的进程中，股市之间的信息传导机制对宏观金融政策的制定与实施、市场监管者的有效调控有着重要的实践参考价值。有效的辨识股票市场间的波动溢出效应的影响，其能够促进机构投资者在不同的金融市场有效配置资金，发现投资机会，以达到寻求收益的最大化和风险的最小化的目的。从风险投资和管理角度看,行业间股价的溢出效应会给投资和管理带来额外的风险。为了分散、化解、转移这种联动的风险,常常需要对多个不同行业股票的收益率的波动溢出效应进行研究,从而实现资产的最优组合、风险的对冲、市场的管理等。 本文选取了七类不同行业指数的日收益率为研究对象，首先对这七类不同行业指数进行简单的相关分析，发现不同行业之间表现出很强的关联性。然后运用GARCH模型族对不同行业指数间的波动溢出效应进行分析，实证结果表明不同行业之间存在显著的波动溢出效应。最后文章中以农林指数为例，运用PCA-GARCH模型对不同行业指数间的协同波动溢出效应进行分析，结果表明不同行业间存在显著的协同波动溢出效应。
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