摘要
随着越来越多的发达国家发现了日历效应的存在，这个发现几乎挑战了经济学家们对以往金融学以及有效市场理论的正确性以及权威性。所以，本文深入研究和分析中国股票市场以及股指期货市场中可能出现的日历效应，旨在能够增强在非理性行为方面的理解程度，并在此基础之上提出能够解决这些问题的相关办法和措施，并给个人投资人或者是机构投资人提出某些有益的意见，在最大程度上促进我国资本市场的长期发展以及正向发展和进步。由于熊市和牛市投资者的行为逻辑将有很大的不同，本文将对我国股票市场的周期进行划分，再在每个周期内研究它们的日历效应，包括周内效应、月底效应和假期效应。 本文选取了沪深300股指的收盘价，样本区间为2002-01-04至2018-10-31结束。总共4081观测值在实验证实之后，经过严密的解读，得到了最终的结果，大致为: (1)中国股市之前呈现非常典型的周四效应，且为负向发展，目前这个趋势发展在一点一点向周一效应靠拢;分周期来看，周四效应持续为负在2010年之前，周一效应则在牛市中显著，周四效应在熊市中显著。 (2)我国股票市场存在月底效应，按照现在的专家相信的学说来看，这种现象主要是由基金行的经理人的操作导致的，他们的一系列行为直接导致了最终的窗饰效应。 (3)我国特有存在的正的新年效应，最合理的说明是因为中国的国情所决定的，绝大部分公司选择此时向员工给予企业的年终分红，虽然春节的开销会增大，但是大部分情况下投资者的可支配资金会增加，导致了他们手里的流动资金变多，因此投资理财的几率相应变大，最终直接导致了股票价格的增加。 通过研究提出以下投资建议:周四买入，周一卖出以享受日历效应带来的收益。提出以下政策性建议:建立健全信息披露制度与监管体系;开发多样化金融工具，促进金融创新;打造良好的市场环境，重视培育理性投资者。
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