摘要
跟随着基本市场的逐渐成熟和相关制度的逐步完善，近年来我国上市公司纷纷选择展开企业并购，并购的数量和规模都相当可观，并呈现不断增长的狂热趋势。上市公司进行并购重组，是因为成功的并购可以加强公司的市场竞争力、提高盈利水平成为发展助力。业绩承诺的存在作为并购重组中一种估值调整机制，被给予了降低上市公司并购投资风险的期望。然而，随着业绩承诺的陆续到期披露，市场狂欢的泡沫渐渐散去，业绩承诺的真实面目也显露出来：多家上市公司遭遇业绩承诺不达标，更有业绩补偿也难以到位，最终双方一纸诉状对簿公堂。业绩承诺的失效对上市公司的股价和整体业绩都造成了一定程度的冲击，过去曾有些上市公司会选择中途更改业绩承诺的补偿条款，但到了2016年证监会的规定又对这一行为明令禁止，业绩承诺一旦设定不再有转圜的余地。 在此背景下，本文首先通过等级全系建模方法（HHM）进行业绩承诺风险识别，使用层次分析法找出突出风险并加以分析，然后选择案例分析的方法，将并购重组中签订了业绩承诺协议作为关键研究对象，选取新日恒力并购博雅干细胞这一案例展开写作，深入分析业绩承诺中各个部分所存在的风险点。使用最后根据前文分析所存在的问题及其原因，提出相对应的建议。 本文研究业绩承诺主要是站在上市公司即并购方的角度，辨识业绩承诺过程中并购方可能遭遇的风险点，加深上市公司对业绩承诺本质的了解，提高上市公司对业绩承诺风险的防范意识，对未来上市公司并购重组时审慎对待业绩承诺，尽力规避业绩承诺风险，更加有效的利用业绩承诺帮助并购重组的成功实施和后续整合发展具有一定的参考意义，体现了本文的研究价值。
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