摘要
在2014年之前，我国债券市场由于政府和金融机构的兜底，债券一直存在着“刚性兑付”的现象，从来没有发生实质性的债券违约。目前经济步入“新常态”，经济增速的放缓以及产业结构的调整，都导致经济趋势面临下行的压力。由此中国债券市场的信用风险开始爆发，公司开始频频发生债券违约事件。 本文首先采用归纳分析法对债券市场违约情况进行整体性分析，归纳总结债券市场上违约主体性质、发债期限结构、发债主体地区等特征。进而又通过案例与理论相结合的分析方法，深入分析中弘公司债券违约事件的影响因素。从宏观、行业和公司层面具体分析，最终发现导致本次债券违约的直观原因是到期兑付时流动性资金紧张，公司资金链发生断裂。更深层的还有行业政策调控、楼市监管较严、公司经营状况持续走低、高杠杆收购境外资产、融资规模和渠道受限、财务状况不佳等原因。最后本文从防范公司债券发生违约的角度出发，结合中弘公司连续发生债券违约的案例发现其中问题，提出针对债券违约的相关对策建议。 本文主要得出以下几点结论：第一，宏观经济下行、行业政策改革和公司经营状况恶化等因素都是发生债券违约的重要因素；第二，从案例的财务指标来看，销售净利率、总资产报酬率、流动比率、资本结构、利息保障倍数等相关财务指标均能够对债券违约风险起到一定的预警作用。当这些指标发生恶性变动时，相关主体可以较早察觉债券的违约风险；第三，我国债券市场上评级机构的评级结果普遍存在虚高和滞后性现象，评定结果不能真实反映发债主体以及债券的信用风险，因此完善信用评级方法、构建违约债券风险预警机制对于推进债券市场良好有序的发展是十分重要的。 本文希望通过对债券违约相关问题的研究，提出一定可行的防范债券违约的对策建议，帮助相关主体切实保障自身根本利益。同时提高公司规范经营运转水平、完善自身内部控制制度，从而减少或者避免不必要的债券违约风险。最后也希望以此提高债券市场的风险防范意识，进而推动健康稳定的债券市场成熟发展。
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