摘要
代工企业作为中国经济重要的组成部分，近年来受全球金融危机和中国人口红利逐渐降低的影响，生存空间日益恶化纷纷陷入经营困局。代工是五金工具行业典型的经营模式。因此，对五金工具行业转型升级成功的企业——巨星科技进行研究具有重要的现实指导意义。 通过对巨星科技的深入了解，发现巨星科技上市以来一系列的并购活动是其成功转型的关键。因此，对2010-2017年间巨星科技一系列的并购活动进行了梳理，并从并购动因和并购绩效两个角度对并购活动进行研究。并购动因方面结合巨星科技对外公布的并购公告基于市场势力理论、并购效率理论、交易成本理论、创造性资产寻求理论以及价值网格理论进行研究。并购绩效方面结合并购动因采用事件研究法和财务指标法进行研究。研究结果表明，巨星科技基于提升毛利率增强主营业务盈利能力、多元化经营开拓新业务新市场、完善公司重点发展产品产业链、提升资产收益率和持续盈利能力、提升股东财富五个方面的原因进行并购。基于上述并购动因对企业并购绩效进行评价发现巨星科技并购海外知名五金工具企业可以产生很好的协同效应提升企业盈利能力;企业在价值网格中寻找与自身业务相关的目标企业，不仅帮助其快速完成转型升级，还与现有业务产生了很好的协同效应;企业以投资为目的并购自身不了解的企业风险大，投资并购行为不能达到预期的回报;使用财务指标法评价并购对股东长期财富积累的影响，发现巨星科技一系列并购活动提升了盈利和发展能力降低了企业的偿债能力而对运营能力短期内影响不大;使用事件研究法评价并购对股东短期财富积累的影响，发现巨星科技并购行为短期内市场认可度低，不能为股东带来大量的短期财富。
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