摘要
证券分析师在资本市场上扮演着非常重要的角色，他们从上市公司的基本面出发，分析上市公司的各个方面，通过发布研究报告向外界投资者传递信息。理论上来说，证券分析师的职业道德操守要求其应当保持客观独立的态度发布研究报告，但在现实当中分析师不得不面临来自各方面的利益冲突，这种利益上的纠葛会对其发布的研究报告产生一定影响。 随着证券经济业务佣金率加速下滑、投行业务萎缩以及新监管规则出台，券商的资产管理业务，逐渐成为券商资管营收的重要组成部分。券商对资产管理业务越来越重视，无论是资管新规的出台还是券商其他业务板块重要性的下降，都对券商资管部门提出了更高的要求，主动管理能力强的券商或将占据发展先机，同一家券商的资产管理业务与证券分析师的关联也可能会更加密切，分析师的独立性也因此受到影响。 本文试图从券商资产管理业务的角度来研究证券分析师的利益冲突问题，对分析师是否会对自身所在的券商资管部门持有的重仓股给与更高的评级以及更为乐观的盈利预测进行实证检验。研究结果表明，分析师会受到来自自身所在券商资管部门的压力，这种压力在一定程度上削弱了分析师的独立性。关联分析师的确对资产管理部门持有的重仓股票给予了更高的评级，盈利预测也更为乐观，关联分析师的确存在着利益冲突问题，预测能力变差；同时，虽然人们在较短的时间窗口中可能无法认清这种利益冲突的存在，但随着时间跨度的延长，独立分析师的荐股收益率要明显高于关联分析师。
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