摘要
股权激励有助于降低企业的代理成本，激发员工积极性，避免人才流失，有利于企业的可持续发展。随着我国股权激励的法规政策不断健全和成熟，股权激励得到了更广泛的应用和实践。然而受金融危机、宏观经济下行等因素的影响，出现了权益价格与股价倒挂的情况。于是，部分上市公司开始对股权激励计划进行修订。 2016年证监会推出的《上市公司股权激励管理办法》在2008年《试行办法》的基础上进行了大幅修改，给与了企业更多的自治权，但同样也给企业施加了限制。国内上市公司要对激励方案进行修订，大部分只能通过取消原计划后，再推出修订后计划这一路径。该处理使原本一次激励计划修订看起来像两次单独的激励计划，国内研究也就大多聚焦于单次股权激励或激励计划终止的相关问题上，这种做法忽略了计划修订的内在逻辑联系，对于整个事件的描述不够准确全面。而且，目前对修订影响因素的探讨多为实证研究，反应的是整体特性，而缺少对微观企业的特异性动因分析。另外，该修订路径需要企业付出相当大的代价，既包括时间成本（3个月的激励冷却期），又包括费用成本（在计划取消当期，需确认加速行权剩余等待期的大额管理费用）。在需要付出高额取消成本的情况下，仍有不少公司进行了股权激励修订。那么对于这些企业来说，其修订的动因是什么，修订后业绩表现如何，是否达到了激励的效果；监管机构对政策的调整又给企业实施激励修订带来了哪些影响，该怎样兴利除弊，对制度进行完善；投资者该应该怎样根据修订事件做出投资决策。以上是本文研究的主要方向。 在文献综述和理论概述的基础上，本文以鼎捷软件的股权激励修订事件为切入点，进行案例研究。通过大量查阅企业相关资料，寻找其修订的动因证据；详细梳理新旧《管理办法》的异同，结合鼎捷软件计划的修订内容，探讨政策对修订的影响；运用事件研究法研究市场走势及表现，同时使用财务指标法，从横纵向两方面对修订前后企业的代理成本、运营绩效及盈利能力进行分析，以探究修订的后果，并梳理出激励修订对于企业绩效的作用路径。 研究发现，修订是股市表现、法规政策和企业治理架构等多方面因素共同作用的结果。市场对于股权激励的反应是理性的，在短期内对于激励计划修订是认可的。企业通过激励修订扩大激励面和增强激励强度，能够有效降低离职率，调动员工的积极性，增加公司的研发投入，从而降低代理成本，提高运营水平，最终达到提升盈利质量，增加企业的价值目的。 本文的创新之处在于：对同一企业前后不同时间点的股权激励计划考虑其内在逻辑联系，对企业股权激励修订行为的特异性动因和后果进行剖析。补充了国内激励计划修订研究领域的案例证据，同时为我国上市公司进行股权激励修订提供了参考。
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