摘要
随着近年来政策补贴退坡及环保标准的切换，国内汽车市场增速放缓，汽车流通行业受市场冲击严重。由于新车销售倒挂、库存系数高涨、资金周转不佳，众多汽车经销企业面临极大挑战。广汇汽车和庞大集团作为行业内长期位居前列的经销商集团，前者实力逐步提升，稳居经销商排行榜榜首；后者业绩巨亏、资金链断裂，行业地位迅速下滑。 本文选取两者作为研究案例，借鉴财务状况质量的评价体系并结合行业特点，选取相关经过调整的财务、业务指标对其资本结构质量、资产质量、利润质量和现金流质量进行评价，对应分析其资本引入战略、资源配置战略、战略实施效果及战略支撑能力，联系公司战略和管理能力判断两者经营绩效产生差异的原因。 研究发现，广汇汽车与庞大集团的财务状况质量存在显著差异。前者资本结构相对均衡，资本积累更充足，后者资产负债率过高且资本积累薄弱；前者资产的收益性、获现性和保值性都优于后者，控股性投资效果更好，后者的资产使用效率低，资源配置不合理；前者利润的含金量、持续性较好，后者的利润获现性差，利润结构抵御市场风险能力弱；前者的现金流虽不充足，但有较大的融资规模支持，后者现金流严重不足，资金链断裂引发经营陷入困境的恶性循环。产生这些差异的原因在于两者不同的发展战略和管理能力，广汇汽车合理利用较充足的资本对盈利性强的豪华品牌积极布局，提升售后、衍生业务水平抵御市场风险，发展战略顺应行业转型；庞大集团管理能力落后，“买地建店”、盲目扩张耗费了大量资源，过于依赖新车销售，售后、衍生业务的利润贡献低，难以经受市场波动，公司战略未能及时跟上行业的升级变化。 本文研究结果将丰富财务分析在汽车流通行业的应用，并对采用新的评价体系综合判断汽车经销商经营业绩有一定的参考价值。
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