摘要
A股市场作为我国证券市场的主阵地，近三十年来经历过数次牛熊更替，总体来讲，其市场的有效性在不断地提升，但追涨杀跌的情绪化表现依然存在。如何帮助投资者避免非理性操作，降低投资风险，量化投资是比较可行的模式之一。量化投资起源于西方，在欧美资本市场应用广泛且趋于成熟，但在国内金融市场中出现较晚，有待进一步研究和优化。 本文以量化投资选股中最核心最基础理论之一的多因子资产定价理论为重点进行研究。文中搜集整理多因子资产定价理论和量化投资的相关文献，分析梳理其发展脉络。然后根据数据处理、因子设计、实证检验、排序分组、对冲调仓、对比分析等六步来展开主体研究，设计出一个年化收益率、夏普率较高，回撤合理的因子选股策略。论文通过理论探究引入以市值增长率为代理变量的活跃因子和以资产负债率偏中量来衡量的负债因子，组建八因子模型。经过评述和更正回归周期后，基于我国A股市场进行分组和整体实证分析，发现新八因子模型解释能力更强，并通过机器学习法作图展示其效果；活跃因子和负债因子对超额收益率分别具有负的和正的影响，表明市值增长较快的公司对投资者未来收益不利，资产负债率较低和较高的企业更可能让投资者获利。 在证券市场全面深化改革背景下研究我国A股的资产定价问题，发现构造活跃、负债两因子，组建八因子模型，并基于此设计出有效的量化选股策略。这种创新性的探索和研究进一步挖掘了我国A股市场的有效因子，提升了多因子资本资产定价模型的解释效度，阐明了我国证券市场有效性的优势与不足，丰富了量化因子选股策略的方法种类；同时也为投资者获取合理收益、政府完善和开放金融市场、全社会提升资源配置效率提供相应的参考思路、政策建议和理论依据。
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