摘要
通过获取外部资源，并购这种方式能够提高企业经营效率，快速实现企业目标。近年来，我国先后提出了“一带一路”发展战略，“中国制造2025”发展目标，鼓励企业走出国门。在国家的这种战略引导下，作为我国国民经济的重要支柱性产业，机械工程类企业积极响应国家号召，通过并购加快了向海外扩张的步伐。 2012年1月，三一重工宣布并购当时国际市场份额位于第一的德国著名机械工程企业普茨迈斯特，这在当时引起了世界机械制造业的巨大轰动，普遍认为这会改变世界机械制造业的格局。通过这次并购，三一重工在国外市场的销售收入占比连年攀升，并购加快了其国际化的速度，增强了其品牌优势，产品得到了国外市场的认可。本文选取三一重工并购普茨迈斯特的并购案例，研究并购的长短期绩效，并对绩效进行分析与评价，并根据其他指标的变化分析绩效变化的原因，企业并购后整合过程中存在的优点与不足，为今后进行海外并购的类似企业提供经验教训。 本文首先分析了此次并购的动因，然后运用事件研究法对短期绩效进行了分析，结果显示此次并购后的累计超额收益率不断提高，短期绩效有所提升。然后选取了2011年到2018年的公司财务指标，通过将三一重工的这些财务指标值减去行业平均值的方式，刨除行业周期影响，从盈利能力、营运能力和偿债能力三个方面对长期绩效进行了定性评价。并运用因子分析法对并购后的各项能力进行纵向分析，得出各项能力的历年最终得分，观察得分变动趋势，并与前面的定性评价相比较。发现并购后初期短期偿债能力有所上升，主要得益于企业负债结构的调整，此后基本保持稳定，长期偿债能力则先下降，后有所回升，并超过并购前的水平。此外，此次并购对营运和盈利能力也产生了不利影响，接着分析了营运和盈利能力下降的原因，如并购后企业期间费用占销售收入的比重逐年提高等。综上，本文认为在并购后虽然三一重工的偿债能力有所增强，但是营运能力和盈利能力却出现下降，长期低于行业平均水平，这非常值得警惕。因此结合对案例的分析，本文建议在并购前要注意并购时机的选择，选择适合公司的支付方式，并购后要注重企业管理效率的提升，加强对期间费用的控制等，希望为其他类似企业提供一定的经验。
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