摘要
本文以2010-2018年中国创业板上市公司为研究样本，采用最小二乘法（OLS）估计的多元线性回归模型以及倾向得分匹配（PSM）模型进行实证分析，基于委托代理理论、人力资本理论等观点，探讨股权激励计划对企业创新行为的影响。OLS回归结果显示，上市公司执行股权激励计划可以降低代理成本并挽留重要人才，使激励对象以公司的长远发展战略为先，促使企业扩大研发规模，重视自主创新能力和核心竞争力的提升。进一步研究发现，不同激励模式的成效不同，相比于股票期权激励，权利义务较为对等的限制性股票激励在促进企业创新方面更为有效。在不同股权结构的情形下，股权集中度较高的公司大股东对管理层的监督和控制程度要高于股权结构分散的公司，在执行股权激励后，其创新研发规模更大。在使用了减少样本选择偏误的倾向得分匹配（PSM）模型之后，结果依然显著。上述研究从公司治理和企业R&D活动的角度入手，为现行股权激励方案的设计和优化提供了思路。
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