摘要
随着中国经济发展，越来越多的并购事件发生在中国的市场中，学者们对并购的研究结果也颇为丰富。并购刚开始的时候主要以横纵向并购为主，但近几年多元化并购发生的比率越来越高，但是中国目前对于多元化并购的研究并不多，它们中的大多数是基于大样本实证研究的，而很少关注于特定公司的多元化并购案例分析。所以，本文选取常铝股份多元化并购朗脉股份的案例来进行个案分析，希望能以小见大，从此案例的分析中反映出大多企业多元化并购的特点和趋势，也希望能通过对个案的细致分析弥补实证分析中细节上的不足之处。 本文选取常铝股份的案例，以探究多元化并购能否给常铝股份带来正面的绩效为中心目标，同时介绍了此次多元化并购案例的并购双方情况和并购过程，针对性的分析了该案例多元化并购的动因和风险。在绩效分析部分，对业绩变化、股价变化、事件研究法测算累计超额收益率三个维度来评价短期绩效，再利用会计指标分析的方法对代表长期财务绩效的营运、盈利、发展、偿债能力进行分析，最后，结合一些指标和定性分析方法，分析了多元化并购的效应，力求分析得当全面。 本文的研究结果表明，常铝股份此次多元化并购在业绩、股价和累计超额收益率指标的变化都表示股东短期财富有所增加，且对于2012年至2017年会计指标的变化分析及与行业均值的比较分析，可以看出，常铝股份的综合竞争能力是有所提高的，有正面的长期财务绩效；且对于效应的分析可以得出此次多元化并购的结果在风险分散效应、协同效应和资本市场效应上都有所体现。可以说明，这一次并购是成功的。 同时，本文还根据此次多元化并购的案例，总结了一些关于多元化并购的启示，并根据常铝股份的实际情况给予了一些实际建议，鉴于现今缺乏关于多元化并购的案例研究，我相信本文对于其他想要进行多元化并购的企业，对于后来者的研究，都有一定的参考和借鉴意义。
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