摘要
医药CRO(合同研究组织)指的是通过订立合同的形式接受医药企业、研发组织等机构的药物研发流程中的部分或全部工作委托的商业机构。我国医药CRO行业经过二十多年的发展已经形成了稳定的市场，且保持着远高于全球水平的复合增速增长。但是当前整体行业集中度低，呈现数量多、规模小、业务分散的格局。因此通过纵向并购延伸上下游产业链和横向并购扩大公司规模已成为医药CRO企业提高竞争力的主要方式。泰格医药作为其中代表性的本土医药CRO企业，紧抓机遇，上市后便迅速制定企业产业链并购扩张战略，截至2018年已经通过产业链并购的方式实现了产业链一体化的发展，打造了较为完整的医药CRO生态圈。因此，本文选择泰格医药2013至2018年间的频繁并购事件为研究对象。 首先从医药CRO行业研究出发，通过全面的“PEST”四维分析研究了其所处的市场环境，进而总结了当下国内医药CRO行业特点以及产业链并购趋势。而后，围绕泰格医药六年问实施的系列并购活动，分析了其并购的动机、类型、方式、对象选择以及定价方法和支付方式，总结了并购后形成的产业布局。接着从市场绩效、财务绩效两方面对泰格医药产业链并购实施效果进行分析，在上述研究的基础上分析了泰格产业链并购战略成功实施的原因以及可能面临的风险，并提出的相应的对策建议。最后，总结泰格医药产业链并购的经验与不足。 本文研究有以下几点结论:(1)泰格医药并购的动机包括国际多中心试验平台、延伸产业链和获取战略资源三个方面，以期能够实现并购协同来提高市场占有率、盈利水平和核心竞争力;(2)泰格医药的产业链并购的短期绩效表现为并购被投资者看好、企业价值增加;(3)泰格医药产业链并购后企业在销售盈利能力、资本盈利水平、现金创造能力、价值创造能力有所提升，并且产生了节税效应，可见其产业链并购战略总体支持了企业的快速发展。(4)泰格医药战略成功实施在于募资能力强、业务整合及时、质量检测流程严谨、人力资源整合到位、产业链布局合理。但是当前仍然需要警惕频繁并购带来的组织整合、文化差异和财务管理方面的风险。
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