摘要
环境、社会和公司治理(Environmental，Social and Governance，ESG)是基于价值的重要评估因素，反映了生产经营活动和投资活动对环境和社会的影响，以及公司治理是否完善等信息，其目的是获取财务信息以外的公司绩效表现。在以知识经济为核心的全球经济中，企业财务报表缺乏向管理层和投资者传达可持续发展等非财务信息的能力，反映信息不全面。而ESG弥补了这一不足，其涵盖了涉及环境、社会和公司治理三个维度的信息披露，可以用来评估公司的管理能力和可持续发展水平，并支持风险管理。本文基于中国电力行业发展现状，从理论分析和面板回归两个方面研究了中国沪深上市电力企业财务状况和ESG相关性。 本文首先对国内外ESG信息披露、评级评价和相关文献的研究成果等进行了收集整理，并得出对中国沪深上市电力企业财务状况与ESG相关性分析的可借鉴之处。进而在前人研究基础上，以A股11家发电企业2007-2016年ESG评价结果和财务指标数据为研究对象进行面板分析，发现良好的盈利能力、偿债能力和资本结构对企业ESG表现有积极显著的影响，营运能力和成长能力对企业ESG表现有显著的消极影响。具体而言，从企业环境维度来看，资本结构指标主要对其产生积极影响;从社会维度来看，企业盈利能力对其产生积极影响，而营运能力和成长能力则对其产生消极影响;从公司治理维度来看，营运能力主要对其产生消极影响。研究结果表明:企业可以通过观察其财务状况指标来改善环境、社会和公司治理表现，在进行ESG分析时应将ESG表现拆分解构具体研究各细分指标包含内容，在投资决策中除了要关注公司业绩也需要关注公司的ESG表现，公司在扩张商业版图的同时应充分重视社会责任。最后本研究认为迸一步完善ESG信息披露制度，加大力度开发具有中国特色的ESG评级评价体系和ESG相关指数产品对电力企业甚至全行业的可持续发展都有积极的推动作用。
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