摘要
上世纪的90年代初，为了应对国有银行的不良资产和企业的财务负担问题，我国已经将债转股付诸实践，有效的缓解了危机但遗留了企业内部债务问题。近年来由于经济发展形势良好，企业的资产规模持续增长，随之而来的是各企业财务杠杆的不断提高进而带来财务风险，2016年，面对企业杠杆率再次超出正常范围的情况，作为降低企业杠杆率、减少金融风险的手段，债转股的概念又一次被提出。在完善经济体制的新形势下，本次债转股以市场化的方式参与降低企业杠杆的过程，强调面临债务危机的企业与金融机构自愿参与，自负盈亏，并大力引导更多民营企业加入其中。在推进工业化的进程中，钢铁行业所起到的作用不言而喻。但从资本层面来看，资产负债率过高是钢铁行业典型的特征，结合国家政策导向，许多大型钢铁企业希望通过市场化债转股的方法降低企业资产负债率，获得更加长远和健康的发展。因此本文选取了第一家实施债转股的民营钢铁企业——南钢股份为案例研究对象，通过分析南钢股份债转股的操作过程和方案设计，并综合评估其实施效果，以研究债转股的有效性，得出结论并提出企业实施债转股的一些建议，希望本文的研究能为陷入财务困境的企业进行市场化债转股提供参考。 本文共分为六个部分，导论部分阐述了本文题目选定的的背景和意义，在整理国内外文献的基础上提出本文的创新点和不足之处。在理论分析部分中，首先介绍了债转股的内涵、然后探讨了其对公司绩效的影响。第二章介绍了市场化债转股的现状，并对比分析了两次债转股的情况。第三章首先交代了民营企业市场化债转股的基本情况以及案例选取的原因，其次概述了南钢股份的基本情况，对其进行了困境分析和SWOT分析，并详细说明了债转股的具体操作过程。第四章是案例分析部分，首先研究了南钢股份债转股的短期市场反应，接着从公司的各项财务指标表现及EVA模型来探究债转股的长期效果，最后为结论及建议部分。 本文最终得出以下结论：第一，合理的设计和运用是实现债转股落地的关键。第二，南钢股份实施的债转股方案效果显著，短期市场反应良好，市场投资者呈积极态度，经济增加值、财务绩效均得到不同程度的提升。同时针对结论提出一些建议：第一，实施债转股后应优化内部治理结构，重视后续经营管理；第二，坚持“市场化原则”，扩大参与范围；第三，完善准入机制和退出机制；第四，确保明确的法律支持，完善监管体系建设。
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