摘要
在全球资本市场自由化和组织运营复杂化的背景下，物质资本独享企业所有权已经发展为物质资本和人力资本共享企业所有权。人力资本已经成为影响企业成长的关键因素，如何协调好股东与高管、员工等人力资本拥有者之间的利益关系，激发他们的潜力以推动企业的发展，值得深入去探讨。进入白银时代后，房地产行业面临着发展速度明显放缓和利润下滑的危机，企业业绩的增长愈加有赖于激发个体效率和创新。在这种背景下，“利益共享，风险共担”的合伙人制度应运而生，以碧桂园为代表的房地产企业纷纷推出合伙人制度，在房地产行业掀起了一阵合伙人制度的浪潮。 本文选取房地产行业首家推行合伙人制度的碧桂园作为案例研究对象，以委托代理理论、人力资本理论和双因素理论为理论基础，结合碧桂园年度报告、公告、新闻报道等资料对碧桂园的合伙人制度进行分析。研究表明，合伙人制度作为一项具备激励性质的制度安排，碧桂园在推行合伙人制度后，其销售业绩、项目周转、股权利益以及市场反应等各方面均取得优异表现。但合伙人制度在推行过程中也存在问题，包括由于过于追求高周转而导致质量安全事件频发、合伙人承担过大风险导致高管拒绝跟投、高管离职以及信息披露不充分等问题。针对上述问题，本文最后提出相应的改进建议，以便为其他实行合伙人制度的房地产公司提供借鉴意义。
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