摘要
改革开放以来，我国居民生活水平大幅提升，家庭可支配收入不断提高，投资者参与金融市场的热情空前高涨，居民对使用合理的金融工具进行财富管理的需求日益增加。传统的资产配置理论认为理性经济人都应该持有一定比例的风险性金融资产，持有比例仅与个体的风险态度有关，然而相比于西方发达国家，我国家庭金融市场参与率较低且主要以储蓄为主，存在明显的区域异质性。在金融交易复杂化的背景下，学者们开始研究个体行为特征对金融市场参与的影响，中国作为传统的“关系型社会”，社会网络扩大带来的人情往来支出日益增加，成为家庭消费支出的重要组成部分，与此同时，社会关系网扩大了家庭获取信息的渠道，通过与其他成员的交流互动可以帮助家庭获得更多的金融市场信息以及投资经验，提高其对金融市场的认知能力，对家庭金融资产的选择产生深刻影响，成为推动家庭参与金融市场的重要因素。本文从社会学视角出发，试图研究社会网络在家庭金融资产配置中发挥的作用。 本文运用2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据，基于我国家庭金融市场有限参与的研究背景，使用因子分析法构建出社会网络指标，并通过Probit模型和Tobit模型研究社会网络对家庭金融行为的影响，研究结果表明：(1)社会网络对我国家庭金融市场参与以及风险资产投资比重有显著的正向影响，且存在明显的区域异质性。社会网络越广的家庭参与金融市场的可能性越大，投资于风险资产的比例越高，且地区经济能力越强，家庭参与金融市场的可能性以及参与深度越高，这说明金融发展水平进一步强化了社会网络对家庭金融资产配置的影响。(2)考虑到其他特征变量对家庭金融资产配置的影响，户主受教育水平越高、家庭总资产和家庭总收入越高、风险偏好越强、家庭规模越小的家庭往往金融风险资产投资的比例越高。(3)除了直接影响机制外，本文还考虑了金融素养和攀比效应的间接中介效应的影响，社会网络对户主金融素养水平和家庭的收入位置的提升有显著正向作用，后两者又显著促进了家庭金融市场配置。 最后基于实证结果，本文提出了相关政策建议：(1)充分发挥非正式制度优势，构建高质量社会网络体系，有利于缓解家庭信贷约束，提高家庭的金融福利水平。(2)提高居民可支配收入水平，缩小城乡收入差距，有利于提高家庭生活质量和生活水平，增加居民家庭对金融投资的需求，打破城乡发展不平衡的局面。(3)加大金融市场改革力度，实现金融产品多样化发展，充分激发金融市场的活力创新，实现金融市场的稳步发展。(4)培养家庭风险投资意识，提高家庭金融投资水平，有利于提升家庭抵御风险的能力，优化家庭资产结构。
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