摘要
我国经济已进入高质量发展阶段，这就要求企业向高质量发展全面转型。污染企业传统的粗放型发展模式过度地依赖生态环境资源，造成了严重的生态环境问题，加重了经济发展和环境的矛盾关系，制约着我国经济高质量转型。因此污染企业积极实施绿色并购，是实现污染企业节约资源和保护环境目的，推进企业经济高质量转型的重要助推力，对我国经济高质量发展尤为重要。 本文运用并购理论、高质量发展等理论，选取宝钢并购武钢案例，对污染企业绿色并购的动因和效应进行了系统、深入的研究。首先，对我国污染企业绿色并购发展的背景和现状进行了分析。现状分析主要从年度、行业和出资及控股情况进行了具体分析。年度分析发现外部环境规制越强，污染企业采取绿色并购的积极性越高；行业分析发现传统的、规模较大的污染企业绿色并购的积极性较高；出资及控股情况分析发现污染企业出资实施绿色并购相对较谨慎但目的性较强。其次，回顾了宝钢并购武钢的并购方案和并购过程。再次，分别分析了宝钢和武钢并购的动因。对宝钢来说，改善经营业绩、优化资源配置、提高环境效益和提升国际竞争力是其主要动因。对武钢来说，出于改善经营业绩、响应国家倡导等原因接受此次并购。最后，从市场效应、协同效应、环境效应和战略价值效应四个方面分析了该案例的并购效应。市场效应分析结果显示宝钢在并购事件中获得了正的累计超额收益率，提升了股东财富；协同效应分析结果显示宝钢在财务、经营和管理三个层面均获得了明显的正协同效应；环境效应分析结果显示并购事件提高了宝钢的绿色管理认可度，实现了生产过程中的节能减排，提高了产品未来的环境效应；战略价值效应分析结果显示并购推进了宝钢精品和高质量发展等战略的稳健实施。本文的研究丰富了污染企业绿色并购的研究内容，还为污染企业和其他企业选择绿色并购提供一定的参考。
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