摘要
股利政策是公司进行财务管理的重要财务活动之一，关系着上市公司和资本市场的健康发展。在2000年以前，我国上市公司的股利政策呈现出股利支付率低、派现公司数量低、股利支付意愿低的情况。为了扭转上市公司股利支付意愿低的局面，证监会出台了一些列的政策来鼓励上市公司分红。这些政策提高了上市公司派现的热情，但是也触发了常高派现的现象。 在一些大股东拥有控制权的上市公司中，公司的股利政策会倾向满足大股东的现金股利偏好，而忽视其他利益相关方的利益，损害公司成长。所以，研究异常高派现具有一定的研究意义。 本文运用了案例研究法和文献研究法对论文进行撰写。本文首先阐述了研究背景，梳理了相关文献和相关理论之后，以H公司为例，通过分析其上市以来的现金股利分配情况，发现其已经长期进行异常高派现。其次，继续分析H公司的现金分红能力，再利用委托代理理论和企业生命周期理论对H公司异常高派现的原因进行分析，发现其异常高派现的原因包括H公司已经步入企业生命中的成熟期、公司股权结构失衡、公司治理存在缺陷，内部监督流于形式、控股股东通过异常高派现侵害中小股东权益等。再其次，分析H公司异常高派现的经济后果，包括财务效应、市场价值和市场反应，发现异常高高派会影响公司的经营运转，营运能力和发展能力受损，偿债风险快速上升，市场反应不佳，企业价值下降。最后，综合分析案例，得出案例研究结论并提出改进建议。 本文的研究结论有：异常高派现需要充裕的留存收益和现金流、异常高派现成为大股东利益输送的重要手段、异常高派现损害了中小股东的利益、异常高派现后公司投资活动收缩，损害其发展能力、异常高派现的市场反应不佳，企业价值下降。
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