摘要
伴随我国资本市场迅猛发展，与非上市企业股权交易相关的互动大量增加，企业间并购交易正逐渐演变为一种重要的企业发展手段。对于涉及股权的交易来说，企业的股权价值的确定至关重要。由于非上市企业无法公开交易，导致其价格信息的获取存在难度、企业股转价格难以找到合适的比价对象，定价过程更为复杂。找到一种与中国非上市中小企业股权转让交易活动相适应的定价方案，使中国中小企业能够对自己的价值进行准确定价成为一项重要任务。通过制定中小企业股转定价方案，帮助广大中小企业实现股权有序流动，进而帮助企业实现综合实力的有力提升，深化我国市场经济体制，帮助实现资本市场多层次发展具有重要意义。我国市场经济起步较晚，有关企业估值的理论发展相对较落后。本文通过学习研究国内外关于股权转让定价、企业股权转让价值评估等相关文献，对传统的企业股权转让定价方法进行了评述。同时，在阐述前人研究成果的基础上，联系实际，探讨适合我国企业实际情况的价值评估方法。本文重点在于将理论和实际相结合，运用所学知识，选取权益法中股权自由现金流模型作为基础模型，对企业价值评估进行考察。此外，本文考虑到中小企业的特征，将中小企业股权由于无法公开交易带来的流动性折价风险纳入考虑范围。针对流动性风险，本文套用市场法，选取与NY公司情况相近的新三板上市企业，结合其披露的公开数据，将流动性折价风险以量化形式表达，使企业股权价值估算方法更具合理性。同时，根据上述模型调整方案，本文还将理论与具体案例NY公司进行结合，最终获得更为客观的价值评估结果。本文将理论与实践相结合，得出了以下几点结论：收益法目前是我国最具广泛应用前景的价值评估方法之一；市场法在我国中小企业价值评估应用领域中，仍有一定的缺陷；将收益法与市场法进行结合，能够有效降低两种方法在中小企业价值评估中既有的短板造成的影响，为中小企业价值评估工作提出新思路。除此之外，在运用此价值评估方案时会遇到的一些问题，本文也做出了说明，并提供了相应解决思路。
NETL