摘要
从全球范围来看，随着例如互联网等信息技术的迅速发展，保险与银行间合作成本的降低，以及客户对于保险、银行、证券等一体化服务需求，综合化金融经营趋势不断加强。从我国来看也是如此，险企和银行之间的互动明显加强，但是之前，我国银行、保险实行分业监管机制，银行保险交叉控股乃至合作都需要层层审批、严格要求，这为银行保险之间的融合带来了很大的壁垒。2018年，金融监管体制发生重大变革，银保监会合并，混业监管时代正式来临。随着监管的融合，银保间信任度的提升，内部的协调和沟通成本会迅速降低，以后保险银行合作模式或将涌现，会有越来越多金融混业经营主体。但是并购完成未必就是并购成功，是否取得协同效应才是关键。 本文选取2016年中国人寿并购广发银行成为第一大股东的案例，利用哈佛分析框架，从定性和定量角度全面分析中国人寿收购广发银行获得了哪些协同效应。文章按照哈佛分析框架的内在逻辑顺序，首先分析企业战略协同效应是基于战略分析视角展开，确定中国人寿和广发银行的外部环境、并购动机、并购后发展等，战略协同效应主要分为并购动机中的战略协同以及并购后发展中的战略协同。接着，分析并购产生的管理、经营、财务协同效应是结合会计分析和财务分析视角展开。其中，会计分析以战略分析为基础，主要分析会计科目、会计政策和会计估计等方面，消除所披露的会计信息的粉饰甚至扭曲的现象，具体分析资产质量和损益类账户情况来了解企业经营状况，并与并购前以及同行业水平相比较，分析并购产生了哪些优势，也为之后的财务分析中指标分析提供一定的参考;财务分析方面用事件研究法以及财务指标分析法来衡量中国人寿和广发银行并购的管理、经营、财务协同效应。最后通过哈佛分析框架下的前景分析视角对公司未来发展做出合理预测，进一步判断并购效果，为公司未来发展指出一条明路。 研究结果发现，中国人寿并购广发银行由于战略决策一致形成战略协同效应，并购方合理资产配置以及被并购方经营结构优化实现了经营、财务方面的协同效应，但是管理协同效应由于广发银行保险系管理人员知识未能有效转移影响管理效率、管理层不稳定以及内控存在漏洞等原因还未显现。在此基础上，本文提出了一些建议:第一，在综合金融经营模式的大环境下，可以选择混业并购提升竞争力。第二，并购后应当注重后续的整合，才能更好地实现协同效应。其中针对案例中管理协同效应未显现问题提出:第一，通过建立相应的激励和协调机制促使员工知识传递与受让。第二，要结合市场形势以及公司内部情况合理变动管理层，并及时与员工沟通安抚员工。第三，要加强内控管理，以严格的标准合规经营。这为还在寻求金融混业经营机会的企业提供了参考，也由此案例为我国未来金融混业经营的监管及发展得出一些启示。
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