摘要
随着中国市场经济不断发展，资本市场规模也不断扩大，并购数量和规模也随之增长，因此为了保障并购目标的实现，并购中设立业绩承诺也越来越平常。在逐渐加大规模的并购市场狂潮中，许多企业竞相希望运用业绩承诺实现自身并购目标，但随着各自并购业绩承诺期的负面影响出现，发现业绩承诺设立方面可能还存在诸多问题，比如尽调不完善导致并购资产脱离实际价值、高额并购导致高额业绩承诺和高商誉的隐患、业绩承诺失败的补偿措施不完善导致不能兑现等问题造成企业价值受损的事件频繁出现，也引起资本市场社会公众和相关部门的关注，所以大多数专家学者主要集中于研究失败案例，期望为完善资本市场发展得出一些启示，对于成功案例的研究则比较少。但是市场上也存在成功利用业绩承诺实现自身战略和企业发展的案例，本文期望通过研究业绩承诺成功的案例给予其他企业在并购中运用业绩承诺提供借鉴和参考。 本文以中际旭创跨行业并购苏州旭创为例，运用事件研究法、财务指标法和EVA分析法综合分析了业绩承诺的存在对中际旭创并购经济效果的影响，以及通过对业绩制定和执行过程中中际旭创所做的一些措施去帮助业绩承诺实现原因进行分析。业绩承诺的信号作用使并购前后长短期表现优于市场整体表现。业绩承诺期间，中际旭创的财务能力和经营能力不断优化，企业的经济增加值也不断上升，业绩承诺的应用使得中际旭创取得了协同效应。业绩承诺能够成功也与业绩目标设置合理，签订和执行过程中运用超额奖励、管理层留任、股份锁定、股权激励等手段去激励和约束管理层等原因有关，使得业绩承诺能够高效完成。得到业绩承诺促进了中际旭创战略转型、降低并购风险、缓解交易中的信息不对称和约束和激励管理层的结论。本文进一步得出业绩承诺设置的启示：并购过程中要明确企业并购战略，设置业绩承诺目标要具有合理性，契合战略目标的实现，在并购后要提高并购整合协同能力，可以给予被并购方自由的管理权和注重并购后管理去促进业绩承诺的实现和公司战略发展，实现多方共赢。 本文的研究意义是通过此次中际旭创案例研究，将研究视角放在不仅仅是业绩承诺的设置，还应在业绩承诺期间制定合理措施去帮助业绩承诺的实现，希望其他企业也可以充分发挥业绩承诺机制在并购市场的积极效果，为完善并购市场提供参考。
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