摘要
伴随着社会经济的快速增长、宏观政策的支持以及产业的转型升级，中国文化事业正处于高速发展的黄金时期。电视剧产业的发展趋于成熟，年产量巨大，市场供大于求，但是精品剧却供不应求。电影产业的成熟也带动了国产电影票房的强势崛起，2012年，国内国产电影票房总收入为82.73亿元，成为全球第二大电影市场。 为了提升国家文化软实力，一系列国家整体战略层面的文化发展规划及实施纲要陆续发布，文化产业的建设得到国家政策层面的大力扶持。政府明确鼓励有实力的文化企业跨地区和行业、跨所有制兼并重组。但由于并购失败率居高不下，并且频繁爆出明星入股利益输送、财务问题、涉违法交易等丑闻，影视行业并购的监管政策越来越严。 为了提高影视行业横向并购的整合成功率，促进协同效应的实现，本文选择了2013年华策影视横向并购克顿传媒的案例进行研究。案例中协同效应的产生机制是什么？双方并购之后是否实现了协同效应？根据协同效应的实现结果能得到什么启示？本文旨在回答以上问题。 以往关于并购协同效应的研究，普遍聚焦于经营、管理、财务协同效应三个方面，本文结合影视行业轻资产的特性，创新性引入了无形资产协同效应。 本文以并购协同效应的内涵、分类以及产生机制为理论基础，并在产生机制的阐述中融入了并购动因理论。首先对比了双方优势，从双方角度分别分析了并购动因；其次结合案例分析了此次并购的经营、管理、财务和无形资产协同效应产生机制，从产生机制着手，选择了恰当的指标最大程度上对协同效应进行了量化分析，并分析并购中成功与失败的原因；最后结合该案例的情况和行业特点，对促进影视行业并购协同效应的实现和提高整合成功率提出相应的建议。 本文研究发现：（1）本次并购整体上经营协同效应实现情况一般，并购之后，尽管生产规模扩大，然而并未产生规模经济；市场占有率虽上升，市场势力却减弱；但是与克顿传媒实现了某些优势互补。（2）本次并购整体上实现了较好的管理协同效应，企业管理效率提升了，人力资源结构也得到了优化；管理环节更加高效，管理费用降低。（3）财务协同效应实现情况整体一般，有的方面还产生了负效应，企业资本成本降低，但资金配置效率也降低了，投入资本回报率由升转降，没有节税效应。（4）无形资产协同效应整体上实现情况较好，实现了双品牌协同发展；华策影视受克顿传媒专利技术和研发氛围的影响，技术创新能力也增强；双方尊重彼此的文化，没有实现文化协同效应，但是和谐共生；并购后企业在管理团队、市场导向、标准化生产、海外拓展等方面的核心竞争力也均得到巩固。
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