摘要
AM电子有限公司是一家铝压铸企业，主营产品是用在通讯行业发射塔上的滤波器，近年来销售额变化不大，利润却下降了50%以上，经分析，原材料成本增加是利润下降的主要因素，AM公司主要原材料为符合EN AC-4600标准的铝锭，其成本约占总成本的70%左右，其价格波动对公司利润影响较大，AM公司并不是个例，电解铝价格波动，企业利润不稳定，因此本文以AM公司和其他铝加工企业为例讨论企业实施期货套期保值管控电解铝价格波动的具体方案及实施效果。 本文先分析期货及期货市场的相关状况和套期保值的研究现状，给企业实施套期保值打下理论基础，目前国内外学者在套期保值领域有大量的理论和实证研究，企业实施套期保值有完善的理论支持及相应的案例可参考。 本文接着分析电解铝价格的影响因素及企业实施套期保值的具体方案。电解铝价格波动的影响因素有铝的特点、供需关系、经济形势、行业发展、生产成本、技术发展、政策影响等方面。分析研究电解铝的价格影响因素，可以判断电解铝的价格走势，让企业是否采取套期保值及何时进入期货市场有初步的判断。实施套期保值的具体方案则以AM公司为例展开，先确定套期保值的流程、数量、方式、所需资金，再确定进入市场的方式和时机、套期保值策略的选择等。期货本身具有较大风险，企业因进入期货市场亏损较大甚至陷入经营危机的实例时有发生，本文从套期保值流程、公司架构、财务流程三个方面设计套期保值风险管控机制。 最后验证企业实施套期保值的效果。影响铝加工企业利润的因素较多，原材料铝的成本波动是主要因素之一，本文收集2008年第四季度到2019年第四季度上市铝加工样本企业财务数据及其套期保值状况和相对应的铝期货平均季度结算价格，使用普通最小二乘法(OLS)对企业利润率、铝价、是否套期套期保值构建二分虚拟变量ANCOVA回归模型，通过比较实施套期保值和未实施套期保值上市同一公司和不同公司间同时期的利润率和铝价格之间是否存在显著关系，分析实施套期保值对企业利润率的影响，得出企业实施套期保值可以有效管控电解铝价格波动对其利润率影响的结论。 综上所述，本文以铝加工企业为例，通过分析企业实施套期保值的可行性、方案及效果、管控产品价格波动风险的有效性，进一步实证分析研究现代金融重要和核心的期货套期保值问题。
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