摘要
资本市场存在的异象一定程度上影响了金融发挥定价及资源配置作用的效率，低价股溢价异象便是其中一种表现形式。本文整理了2000年至2020年中国A股市场月度交易数据，尝试从锚定效应视角定义低价股，对低价股溢价的存在性和影响因素进行研究。本文定义的锚定视角为连续两个月满足月末收盘价低于月初开盘价和连续两个月满足月末收盘价低于月均价。实证结果表明无论是传统方法实证还是锚定效应视角，中国A股市场在研究窗口期内均存在低价股溢价效应；本文还对能削弱低价股溢价的理性因素进行了实证研究，个人投资者规模代表的非理性力量使得低价股溢价效应加强，机构投资者规模、证券分析师关注人数及其分析报告数量和融资融券卖空机制等理性力量使得低价股溢价效应削弱。稳健性检验方面，本文通过时间分组、更换变量、三因子模型等方式表明结果稳健。本文对构建低价股因子和制定削弱市场异象的政策提供了参考价值。
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