摘要
近年来越来越多的企业试图借助并购重组的方式以达到业务领域快速延伸、企业规模迅速扩大的目的，中西方资本市场企业并购数量和金额都在接连递增，全球并购浪潮也由此发展至第六次。据权威机构统计，近年来我国企业涉及并购交易的次数不断增加，并购间隔时间越来越短，仅在2015-2019年我国资本市场就实现了53698次并购，并购金额高达15.45万亿元，创下历史新高。一些企业甚至出现了短期内连续多次进行并购的行为，因此我国资本市场开始产生了一个值得研究的新话题，即连续并购。与此同时，我国零售业企业一直存在着不少问题，例如零售业态结构不合理、大型商场重复建设、零售业态竞争不规范、企业定位不明确、整体规模不经济等。为了改变这一现状，我国部分零售业企业开始了艰难摸索的转型之路。苏宁就是在这样的背景下，实施连续并购战略，一步步扩大企业规模，实现了品牌价值的提升。 本文计划从五大方面进行研究，第一部分绪论，这是对本文开展研究的背景及意义、主要内容、文献综述及所运用方法的简单概述。第二部分文献综述，主要是对有关企业并购、连续并购及连续并购绩效的定义加以归纳，并对相关理论进行阐述。第三部分主要是对案例背景进行简单介绍，首先描述了零售行业现状和国内外企业并购现状，梳理了苏宁连续并购历程及其并购动因。第四部分是对苏宁连续并购绩效的评价，利用主成分分析法、事件研究法分别对苏宁连续并购行为的长短期绩效进行分析。第五部分则主要是对本文案例的简单总结及最终启示。本文以苏宁连续并购事件为切入点，综合运用案例研究法、主成分分析法和事件研究法对苏宁连续并购的动因和绩效进行比较全面的研究，丰富了现有的连续并购理论研究体系，以期对我国其他零售业企业的转型发展具有借鉴意义。 经过分析，本文发现苏宁连续并购行为的主要动因包括谋求协同效应、加快市场布局、提升品牌效应以求建立起高效协同的新零售业态。在绩效方面，通过事件研究法和主成分分析法的应用得出，苏宁六次连续并购行为并没有为苏宁带来明显的长短期绩效增长。究其原因，笔者发现是由于苏宁存在罔顾企业自身实际状况强行推进多元化战略，忽略所处行业背景在线下渠道投入过多等潜在问题。是以本文得出结论，企业通过并购方式扩大企业规模、提升企业价值的做法固然可取，但更应该在并购前结合行业大背景明确企业未来发展战略，选择合适标的公司，在充分把握企业自身经济实况的基础上实施并购，并且在并购后并购方应及时整合目标企业各方面资源。这样才能充分发挥并购的优势，取得较好地并购效果，为企业带来更高效益。
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