摘要
在市场竞争及政策支持下，近年来上市公司并购重组持续升温，这在促进我国企业改制、推动产业结构调整等方面发挥着积极的作用。与此同时，“高估值、高溢价、高业绩承诺”的“三高”并购活动逐渐增加，商誉泡沫与商誉减值风险逐渐累积。2019年1月底，数百家上市公司突发“商誉暴雷”，计提巨额商誉减值成为巨亏重灾区，引发了投资者及监管部门的关注。因此，研究上市公司巨额商誉减值的动因及经济后果具有较强的现实意义。 本文基于近年来较为热门的“新能源行业”，选取2018年A股商誉减值金额排名第二的东方精工为案例公司，以并购普莱德一案为研究对象。2017年东方精工以1992.83%的超高溢价并购了普莱德，形成商誉41.42亿元。2018年前三季度东方精工净利润增长近七成，但却在年底的业绩预告中以近40亿元的巨额商誉减值加入“商誉暴雷”大军，由此引起了投资者和监管层的质疑，并引发了严重的经济后果。因此，本文在总结相关文献和理论基础的前提下，统计分析了我国A股和新能源行业商誉及减值现状，并对东方精工并购普莱德一案进行具体研究。 首先，通过对并购双方进行介绍，梳理并购动因、过程及结果，以小见大，剖析上市公司大规模商誉减值的原因，发现高估值、高溢价、高业绩承诺会形成高商誉，而并购后无法有效整合、标的公司业绩不佳、管理层盈余管理动机等原因均会导致巨额商誉减值。其次，本文运用事件研究法，对东方精工商誉减值的短期市场反应进行分析，并从偿债能力、盈利能力及可持续发展能力等角度分析商誉减值的经济后果，发现商誉的确认及减值会影响企业市场价值和财务绩效，造成股价波动，并在一定程度上影响企业的资本结构和可持续增长能力，降低会计信息质量。最后，本文依据研究结论从上市公司、第三方监管及商誉准则的角度提出相关建议，例如加强并购后整合、建立全链条监管以及推行“减值+摊销”的商誉后续处理模式等。以期丰富对商誉减值的研究成果，并为规范我国商誉会计处理、避免系统性金融风险和抑制商誉泡沫提供启示。
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