摘要
早期国内资本市场上市门槛高，难度大，许多科创企业为了发展纷纷选择到境外上市。然而自2019年科创板设立后，大量港股科创企业选择回到国内科创板发展，港股回归A股科创板逐渐成为一种不可忽视的趋势。 本文以中芯国际为例，对其回归A股科创板的动因、路径及风险防范进行研究，得出以下结论：（1）中芯国际回归A股科创板的动因主要为满足市值管理需要、满足内部融资需求、提升品牌知名度及国家的鼓励支持；（2）关于中芯国际回归路径的选择问题，本文通过对分拆上市、发行存托凭证和整体IPO上市进行对比分析，发现中芯国际选择整体IPO上市更便捷、更符合企业发展战略；（3）中芯国际回归后经营状况改善、财务风险降低、市场估值增加；（4）中芯国际回归前的风险主要有制度差异风险和未达到发行标准的风险，回归后需要关注履行上市承诺的风险、汇兑损失增大的风险和控制权转移风险。针对这些风险中芯国际通过加强内部控制、完善治理结构、聘用专业机构等措施进行了有效防范。 本文选用代表性较强的红筹股中芯国际为例，首次基于“红筹+科创板”企业案例，研究了港股回归A股科创板的动因、路径和风险防范等问题，既丰富了交叉上市领域的文献，又为拟回归A股科创板的港股企业提供了实践参考。
NETL