摘要
随着电子商务的发展和网上购物的普及，快递成为我们日常生活中不可或缺的一部分，并且也是国民经济的重要组成部分。2019年7月，国家邮政局发布《关于支持民营快递企业发展的指导意见》，其中指出了当前快递行业发展中存在的障碍，重点强调要不断推动民营快递企业发展，增强行业信心，促进行业整体的和谐成长。 乘行业之东风，目前民营快递企业已逐步成为业内竞争主体并呈现出高速增长的态势，而直营模式下的顺丰控股在众多竞争者中脱颖而出，成为了行业中的佼佼者，自上市以来市值不断上涨，突破两千亿大关。而顺丰市值一路突飞猛进的要点就在于其直营模式下公司对整体的高度控制力，以及与经营模式相呼应的价值创造路径，就是这两点帮助顺丰在日益激烈的行业竞争中获得竞争优势，从而占据一席之地。 综上，直营模式下顺丰控股进行价值创造的路径、以及其对企业财务绩效的影响是本文想要分析研究的两个具体问题。 2017年顺丰控股借壳鼎泰新材成功登陆我国A股市场，现有文献主要围绕该事件对案例公司展开研究，而从价值创造路径的角度对顺丰进行分析的相关文献则较为缺乏。因此本文在前人研究成果的基础上，结合具体企业顺丰控股，以其价值创造路径为中间变量，在公司经营模式与财务绩效之间实施传递作用来对公司进行系统地分析。 本文首先以顺丰控股的直营模式为起点，将其价值创造路径总结为三点，其次对企业的总体财务绩效进行计算分析，再运用事件研究法以及计算相关财务指标、非财务指标的方法依次分析路径对企业的财务绩效影响。同时本文主要选取同样在我国A股上市的民营快递企业圆通快递作为对标企业，通过对比分析更好地得出研究结论。 本文通过分析发现：第一，顺丰控股进行价值创造的路径分别为搭建“天网+地网”提升物流时效性、持续“信息网”的研发提升物流安全性、多元化业务的协同提升便捷性。顺丰控股价值创造路径对企业财务绩效的影响：“天网+地网”的建设提升了企业的运营能力、“信息网”提升盈利能力、多元化业务的协同提升成长能力。 通过总体绩效分析发现：由于研发、资产以及新业务等的投入导致举债力度较大，资产负债率较高但总体财务风险较为安全，并且投资现金流为负，筹资现金流稳定增长，同时良好的营业情况导致经营性现金流高持续增长；通过杜邦分析发现顺丰的净资产收益率主要依赖于较高的权益乘数；从市值来看，顺丰从最初借壳上市的估值433亿达到如今的2454.36亿元（截至2020年6月），EVA值也在2017年公司上市后增长迅猛，无论是增速还是规模上，都远高于“通达系”，说明顺丰不断加大投入构建“天网+地网+信息网”、重视多业务的协同发展以及客户体验，更加有利于企业长期经营，投资者也更加看好顺丰控股的未来发展。 第二，企业要选择适合自己经营模式的价值创造路径：对公司经营的各个环节具有绝对控制力是直营模式最大的特点，这有助于公司策略准确高效的落实，从而保障公司战略和经营目标的有效完成。顺丰依托于直营模式的特点选择价值创造路径，从而不断提高企业价值。 第三，企业要重视建立“护城河”以保持领先优势：顺丰具有长远的战略眼光并在行业内深耕多年，构建了坚实的“护城河”，即“天网+地网+信息网”三网高度融合、覆盖国内外的综合物流网络。可见一个企业要保持自身的竞争优势，必须要建立一套独特且难以被模仿的关键资源，保证自身在激烈的竞争中处于不败之地。 本文希望通过对顺丰控股价值创造路径及其对财务绩效影响的分析，补充现有的民营快递企业案例研究，同时该价值创造路径与对应财务绩效的分析过程也提供了一个研究快递企业进行价值创造的新思路。
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