摘要
当前，我国人口老龄化步伐不断加快，同时伴随着人民生活水平的不断提高，人均医疗保健开支也在逐年增加，民众的医疗保健意识逐渐提高，我国医疗健康服务市场正在迅速扩大，而此时行业内的竞争也在不断加剧，如何通过对管理层和核心人才的激励实现公司治理水平和核心竞争力的提升成为医疗保健行业上市公司把握行业机遇、占据市场有利地位的关键。 2016年7月，我国证监会颁布新的《上市公司股权激励管理办法》，修订后的股权激励政策更具灵活性和适用性，这也提高了上市公司实施股权激励计划的积极性。股权激励作为解决公司治理问题的一种有效手段，可以促使管理层利益与股东利益趋于一致性，进而缓解委托代理冲突。那么，股权激励能否帮助医疗保健行业上市公司提升公司绩效？股权激励又是通过怎样的内在机制影响公司治理？又会产生怎样的公司治理效应？这些问题值得我们进行思考和探索。 本文选取了医疗保健行业上市公司奥佳华作为案例研究对象，旨在探讨案例公司通过股权激励建立了怎样的治理机制影响公司治理，产生了怎样的公司治理效应，进而对公司绩效水平的表现有何影响，同时一并探讨案例公司股权激励方案设计有何优缺点及如何优化改进。本文首先通过对所要研究问题进行了文献梳理和理论归纳，为研究开展构建理论框架与严谨思路；接着对医疗保健行业上市公司的股权激励现状与特点进行统计描述发现，医疗保健行业上市公司股权激励存在其自身特点，行业内实施股权激励的上市公司相较于未实施股权激励上市公司的绩效水平整体表现偏好，并结合行业特征对此现象做出合理解释，这也为本文案例研究的结论提供了有力支撑。在案例研究部分，首先对案例公司实施股权激励的必要性及方案设计要素做出分析阐述；在对股权激励的实施效果分析过程中构建了“股权激励→激励和监督机制→公司治理→企业绩效”的研究路径，根据股权激励实施后机构投资者对案例公司的持股比例增加的现状并结合前人研究文献推理总结得出，股权激励除了能够建立激励机制对公司管理层和核心员工形成激励作用改善公司治理外，另一方面也可以通过吸引机构投资者增加持股比例，从而对管理层和股东形成外部监督机制，进而提升公司治理水平；本文进一步分析公司治理效应发现，股权激励通过一定程度的激励和监督的作用发挥治理效应，产生的公司治理效应包括降低两类公司代理成本，一定程度上提升公司创新效率，抑制非效率投资行为等方面；积极的公司治理效应也进一步提升了上市公司的长短期绩效水平；在案例研究结尾部分，对案例公司股权激励方案做出优缺点评价并给出合理的优化改进建议。作者希望通过本文的研究能够继续丰富股权激励与公司治理、企业绩效影响的相关理论研究，同时能够为医疗保健行业上市公司股权激励方案的设计和实施提供一定的指导建议。 本文的创新之处主要在于利用案例研究形式结合文献归纳提出，股权激励作用于公司治理的路径一方面是建立激励机制促使管理层与股东利益趋同，另一方面是可以通过吸引机构投资者增持从而建立一定的外部监督机制来影响管理层和大股东行为，优化公司治理。在股权激励方案优化设计方面，提出利用锦标赛理论的理念，改进股权激励方案设计中公司层面业绩考核标准的设计理念，能够为之后的股权激励方案设计提供指导。
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